转债回售压力减轻 新钢股份27.6亿募资留守在望

　　随着近期正股价格的连续上扬，加之转股价下调议案获股东大会通过，原本面临巨额资金偿付压力的新钢股份终于迎来“喘息之机”：以当前股价计算，只要新钢股份在未来两个交易日不出现大幅度下跌，笼罩在新钢转债头顶长达29个交易日之久的“回售警报”便有望在最后一刻解 除。

　　新钢股份今日披露，公司股东大会已于21日审议通过了《关于新钢转债向下修正转股价格的议案》，从12月23日起，新钢转债的转股价将由此前的8.04元/股降至6.5元/股。

　　对于新钢股份而言，本次下调转债转股价可谓势在必行。根据相关规定，在新钢转债最后两个计息年度（2011年8月21日至2013年8月20日），如果公司股票收盘价连续30个交易日低于当期转股价格的70%时，可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按面值的104%回售给上市公司。以原转股价为计算标准，公司股价11月11日至今已连续28个交易日低于5.63元（即当前转股价的70%）。

　　今年以来，随着市场环境的持续低迷，上市公司所发可转债一旦触发回售条款，转债持有人便倾向于通过回售来获得稳定的投资收益，此前双良转债的巨额回售案例即证明了这一点。反观新钢转债，其在今年三季度末未转股的可转债规模高达27.5999亿元，而新钢股份9月末货币资金则仅为25.23亿元，若转债持有人未来启动大规模回售，对上市公司造成的资金压力可想而知。

　　需要指出的是，由于新钢转债今日仍将采用原转股价，而正股即便涨停也无法越至5.63元之上，基于此，公司股价连续低于当期转股价格70%的交易日将进一步扩至29天，转债回售条款“一触即发”。

　　不过，随着近期大股东增持力挺，新钢股份股价亦出现明显反弹，近三个交易日已连续上涨逾13%，最新收于5.09元。在此背景下，由于新钢转债在23日起将采用新转股价，触发回售所对应的股价“门槛”随之降至4.55元，这意味着，只要新钢股份在今后两个交易日内累计跌幅小于10.61%，23日收盘价站在4.55元之上，回售条款中所规定的“连续性”便将被打破，此轮转债回售危机也随之解除。（徐锐）

　　作者：徐锐 (来源：上海证券报)