2011上市银行圈钱术：2419亿主打次级债

　　银行或许可以松口气了。

　　12月13日传出消息，银监会决定将原定于2012年1月1日实施的银行业新监管标准推迟。

　　这对银行来说是暂时的松绑。实际上，12月初，就有迹象表明，银监会或将对资本监管要求有所放松。“过高的标准、过高的资本水平必然会抑制银行的贷款能力，也抑制银行对实体经济的支持。”银监会副主席王兆星12月3日表示。

　　但回顾过去两年，各银行为了应对新规，不断掀起再融资潮，大幕是从2010年拉开，到现在尚未闭幕。《投资者报》记者统计银行2010年和2011年再融资数据发现，2010年是银行真正的再融资年，通过配股、发债等形式共融资4441亿元，2011年再融资2419亿元，同比减少45.5%，两年实现融资共6860亿元。目前已拟定计划尚未实施的至少还有2000亿元。

　　两年再融资6860亿中行居首

　　这两年银行再融资如潮涌，不断如“草船借箭”般填补资本。

　　从融资规模上看，中行是这两年的融资王，再融资额达1566亿元，其次是工行、建行、交行，分别为1299亿元、1011亿元和787亿元。

　　从年份上看，2010年是银行真正的“融资年”。这一年，上市银行通过A、H股配股、发债等形式共计融资4441亿元。

　　中行2010年也是融资王，该行2010年3月9日发行249.3亿次级债，本次次级债券是在已批准额度内循环发行，用于替换2005年发行的次级债券已赎回部分，补充附属资本；2010年5月31日又发行了400亿元可转债；去年11月初到中旬及12月初到中旬分别在A股和H股市场配股融资418亿元和179亿元，全部用于补充核心资本。

　　与中行融资方式类似的上市行还有工行，主要集中在2010年下半年，先后于8月底发行250亿元可转债、9月发行220亿元次级债、11月在A股配股337亿元、12月在H股配股融资112亿元，2010年全年共融资919亿元。

　　由于国有行在2010年已经密集完成配股融资计划，在2011年，国有行再融资势头减弱，没有出现去年那样来势汹汹的再融资潮，但小浪潮却不断出现。一年下来上市行累计融资2419亿元，农行以500亿元融资规模占据榜首。

　　此外，在统计中，由于农行和光大在2010年上市，属于首次融资，所以未将两行首次发行上市融资额度统计在内。值得一提的是，农行于2010年7月份上市，募集资金规模221亿美元，折合人民币1400亿元左右，才过半年，就立刻发行500亿元次级债补充附属资本，其资本“饥渴症”之严重可见一斑。

　　今年次级债为主南京最猛

　　上市行这两年的再融资有一定节奏和特点。

　　第一年配股融资比较密集，且规模很大；2011年则主要是发债融资，其中又属次级债最多。中原证券银行业研究员陈曦对《投资者报》记者表示，这主要有两个原因。

　　首先是出于对即将实施的新资本协议的考虑，根据新规，系统重要性银行和非系统重要性银行的资本充足率分别不得低于11.5%和10.5%，核心资本充足率不得低于9.5%和8.5%，而现行规则为资本充足率8%，核心资本充足率4%。旧规、新规相差甚远，为了达到目标，各上市行不得不提前准备，补充资本。

　　因此，2010年银行股权融资密集，有9家银行采用了公开或非公开的配股融资方式。其中工行A股再融资337亿元、H股再融资112亿元；中行A股再融资418亿元、H股179亿元；建行A股22亿元、H股589亿元；交行A股171亿元、H股156亿元；招行A股178亿元、H股40亿元；兴业银行(601166,)在A股再融资179亿元。

　　南京银行出于业务扩张过快，自身资金紧张的原因，2010年不得不进行49亿元配股融资计划。

　　浦发、深发展(000001,)、宁波银行(002142,)采用的是非公开发行方式，浦发非公开发行392亿元，深发展69亿元，宁波银行44亿元。

　　统计结果显示，2010年上市行共通过配股融资2935亿元，这还不包括农行、光大2010年上市募资额，占全年所有再融资额的66%。

　　其次，随着今年资本市场继续低迷，股权融资减少。民生、中信、华夏、北京银行(601169,)等几家银行在2010年未来得及实施配股融资计划，2011年都相应发布了计划，但目前为止只有中信赶在今年7月前实施完成，而其他几家银行至今尚未实施，因此16家上市行主要的融资形式就是发行债券。“今年资本市场不好，尤其是到了下半年，大盘跌太多，配股融资不是好时机。”陈曦说。

　　《投资者报》记者统计发现，今年上市行债券融资2161亿元，占到全年融资额的89%。

　　此外，按照次级债发行不超净资本25%的规定，《投资者报》记者发现南京银行几乎已无再发次级债空间，如果该行净资本得不到大幅提升，未来融资通道将会收窄。

　　南京银行今年11月份发行45亿元次级债，根据该行三季报数据，其三季度末净资本为188亿元，45亿元次级债的发行在净资本中占比高达24%，也可以说其一次性就将次级债额度用尽。

　　通常情况下，银行的做法是根据25%的空间设计未来几年的循环发行次级债计划，鲜有一次性用完空间的情况。

　　《投资者报》记者还注意到南京银行核心资本充足率和资本充足率下降迅速，2010年末，南京银行核心资本充足率和资本充足率分别为13.75% 和14.63%，今年三季度末，已经降至10.89%和11.67%，资本消耗极快。 (来源：投资者报)