股债跷跷板重现魔力 债券型基金体现优势

　　昨日，A股市场走出“六连阴”。继周一失守2300点之后，上证综指又跌破2200点关口，再度改写2009年3月以来的收盘新低。与此同时，股债“跷跷板”效应在年底重现魔力。

　　根据银河证券基金研究中心最新发布的11月基金统计报告，当月上证综指下跌5.46%，而普通债券型基金(一级)及普通债券型基金(二级)单位净值分别微涨0.37%和0.18%。进入12月以来，相对A股的继续下探，债券型基金继续体现出绝对回报优势。目前，正是底部布局债券基金的良好时机。

　　基金业内人士表示，相比股市的持续走弱，债券市场虽然涨势收缩，但走势较为平稳，目前市场也一致认为债市后期较为乐观。因此，11月下旬以来成立的19只基金中，就有9只是债券型基金。目前，正在发行的银华永泰积极债券基金以可转债为主要投资标的。该基金拟任基金经理王怀震认为，在经济增速下滑、通胀回落、政策出现微调的大背景下，债券基金收益率或将继续攀升，未来债券市场有望延续上升趋势。而伴随年内调整，大部分转债价格已跌至其面值附近，其债券属性得到进一步增强，此时正是配置的较好时机。

　　同时，可转债的防御特性也在过去一个月中，表现得十分显著。数据显示，自11月13日以来，上证综指下跌9.37%，中信标普转债指数下跌2.81%，转债指数走势明显强于上证综指，表现出阶段性的抗跌性。专家解析，因为可转债本身的交易价格下跌之后，其到期收益率上升，债券的保护属性增强，从而为投资者提供了良好的安全边际，成为震荡市中的资金避风港。

　　记者了解到，近期正在募集的银华永泰积极债券基金，在可转债投资仓位上体现了与众不同的灵活性。和普通投资可转债基金不低于固定收益类证券80%的配置比例不同，该基金将可转债的投资比例设计为20%-95%。高达95%的仓位上限，有利于迅速捕捉市场行情，在反弹中为投资者赢取超额收益。而低至20%的持仓下限，则能在震荡市中表现出较强的风险抵御性，为投资者获得更为安全稳健的投资回报。

　　作者：胡芳 (来源：国际金融报)