交行上海市分行：六大央行救市 欧元低位反弹

　　11月28日至12月2日当周，由于市场对欧盟将于12月9日的峰会可能推出新的解决欧债危机的举措有所期待，以及美联储联手欧洲央行、英国央行、瑞士央行、日本央行和加拿大央行推出针对货币市场美元流动性的救市举措，因此，欧元兑美元受到提振，出现低位反弹，并带领欧系货 币和商品货币同步反弹，且商品货币反弹力度更大。

　　至12月2日亚洲盘截稿，当周美元指数以79.24开盘后，震荡回调，最高上摸到79.40，最低回调到77.92；欧元兑美元以1.3317开盘后，震荡反弹，最低下探到1.3257，最高反弹到1.3531；英镑兑美元以1.5478开盘后，震荡反弹，最低下探到1.5456，最高反弹到1.5779；澳元兑美元以0.9815开盘后，冲高后震荡，最低下探到0.9786，最高反弹到1.0330的2周高点；美元兑日元以77.56开盘后，高位区间震荡，最低下探到77.28，最高反弹到78.27的4周高点；美元兑瑞郎以0.9275开盘后，震荡回调，最高上摸到0.9306，最低回调到0.9061的2周低点；美元兑加元以1.0434开盘后，一路下滑，最高上摸到1.0448，最低下跌到1.0119的2周低点。

　　欧盟定于12月9日举行新一次各国领导人峰会，市场将这次会议看成是将决定欧元命运的关键性会议，因为如果这次欧盟峰会不能拿出令市场可信的解决欧债危机的办法，那么，欧元区解体的风险可能大大提高。由此，市场格外关注11月29日欧元集团会议和11月30日欧盟经济暨财政事务理事会会议，因为这样的财长会议在峰会前召开，一般都是为峰会的决策做准备的。

　　欧元集团会议和欧盟财长会议也确实传递出一些相对积极的消息，其一，欧元区各国财长勉力扩大欧洲救助基金的救助能力，即落实欧洲金融稳定基金（EFSF）杠杆化操作的细节；其二，商讨的提升了要求国际货币基金组织（IMF）予以更多援助的可能性。

　　设想方案之一，是由欧洲央行的分支机构，即欧元区各国央行，贷款给IMF，提高IMF的资源，再由IMF向欧元区内受困债务危机的国家，提供资金援助。这等于是让欧洲央行绕开欧盟条约有关不得直接购买欧元区成员国国债的限制，借道IMF，来充当欧元区最后贷款人的角色。

　　如果欧洲央行充当最后贷款人，比如实施量化宽松举措，购买成员国国债，则势必可以在短期内大大缓解欧债危机的压力。所以，这些消息给欧元低位企稳提供了支撑。

　　欧元兑美元出现较为强劲的反弹，则主要得益于美联储等六大央行的联手救市举措。11月30日，美联储与欧洲央行、英国央行、瑞士央行、日本央行和加拿大央行发表联合声明，表示将从12月5日起，下调这些央行间美元互换利率50个基点，扩大美元互换安排规模，新的美元互换安排将延长至2013年2月1日。

　　六大央行此举是针对货币市场的联手干预行动，旨在提高美国以外地区的美元流动性，压低美国以外地区美元的融资成本。当前的现实意义在于，缓解欧洲金融机构在短期资金市场上获取美元流动性的困难和成本。虽然此举并非欧债危机的根本解决方案，但还是给市场吃了一颗定心丸。彰显美联储依然能左右金融市场局势，充当类似世界央行的姿态。特别是欧盟银行业将因此受惠欧洲央行美元融资规模扩大和融资成本降低，将减少不得不通过外汇市场购买美元的需求，因此，欧元在空头回补下，兑美元爆发出较为强劲的反弹能量。

　　此外，意大利、西班牙和法国新的国债标售计划总体均较为成功，虽然意大利和西班牙新发行的国债得标利率继续均刷新欧元诞生以来的新高记录，但完成的标售数量，都处于计划发行数量区间的上端，表明只要利率合适，市场对意大利和西班牙等国的国债需求仍较为旺盛，这也提振了欧元多头士气。

　　再者，中国央行11月30日晚间宣布，从12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，为近三年来首次调降；巴西央行同日宣布调降基准利率50个基点，反映出新兴市场国家货币政策也出现转向拐点。

　　美国11月消费者信心指数和民间部门就业岗位数据的表现均远好于预期，11月消费者信心指数升至56.0，为7月以来高点；民间就业服务机构ADP Employer Services报告显示，11月ADP民间就业岗位新增20.6万个，高于市场预期的增长13万个，为2010年12月以来最大增幅；美国11月制造业活动也摆脱全球经济低迷的影响，升至52.7的五个月最高位，为美国经济正在加速增长提供了最新佐证。

　　这些因素提振股市反弹，特别是美国股市三大指数均强劲反弹，抑制了市场的避险情绪和对美元的避险需求，也对欧元反弹有利，并使美元兑欧系货币和商品货币同步走弱。股市强劲反弹提升市场风险偏好，使澳元和加元更受到游资追捧，反弹力度更大。

　　市场消息面的负面因素，主要有：其一，评级机构惠誉在11月28日将美国债信评级展望从稳定调降为负面，要求美国在2013年底之前拿出可靠计划解决不断膨胀的预算赤字，否则可能调降美国的顶级评级。其二，美联储发布的经济报告褐皮书指出，美国经济温和增长，但招聘仍缺乏活力，且楼市活动低迷。即经济仍处于相对弱势。这些对于全球金融市场有负面影响的消息，无疑对美元更有利空影响。

　　12月5日至9日当周，主要货币基本面关注焦点如下：

　　美国方面：

　　周一，23：00 美国11月供应管理协会非制造业指数

　　周一，23：00 美国10月工厂订单

　　周一，23：00 美国11月就业趋势指数

　　周四，04：00 美国10月消费者信贷

　　周四，23：00 美国10月批发库存

　　周五，21：30 美国10月国际贸易收支

　　周五，21：55 美国12月密西根大学消费者信心指数

　　欧元区方面：

　　周一，17：00 德国11月服务业PMI

　　周一，17：00 欧元区11月服务业PMI

　　周一，意大利总理蒙蒂宣布预算措施

　　周一，17：30 欧元区12月Sentix投资者信心指数

　　周一，18：00 欧元区10月零售销售

　　周二，18：00 欧元区第三季度GDP修正值

　　周二，19：00 德国10月工业订单

　　周三，19：00 德国10月工业生产

　　周三至周四，在法国马赛举行第20届欧洲人民党会议

　　周四，欧盟领导人在12月9日峰会之前进行非正式工作餐会面

　　周四，20：45 欧洲央行宣布利率决定

　　周五，15：00 德国11月消费者物价指数终值

　　周五，15：00 德国10月国际贸易收支

　　周五，欧盟峰会

　　英国方面：

　　周一，17：30 英国11月服务业PMI

　　周二，08：00 英国11月零售业联盟零售销售

　　周三，17：30 英国10月工业生产和制造业产出

　　周四，20：00 英国央行宣布利率决定

　　周五，17：30 英国11月生产者物价指数

　　周五，19：30 英国10月国际贸易收支

　　日本方面：

　　周三，13：00 日本11月领先指标

　　周四，07：50 日本10月经常帐

　　周四，07：50 日本10月机械订单

　　周四，13：00 日本11月服务业景气判断指数

　　周五，07：50 日本第三季度GDP修正值

　　周五，07：50 日本第四季度大型制造业景气判断指标

　　其他方面：

　　周一，07：30 澳洲11月TD-MI通胀指标

　　周一，08：30 澳洲第三季度企业库存

　　周一，08：30 澳洲第三季度企业税前利润

　　周一，08：30 澳洲11月ANZ招聘广告

　　周二，08：30 澳洲第三季度经常帐

　　周二，08：30 澳洲第三季度净出口对GDP贡献

　　周二，11：30 澳洲央行公布利率决定

　　周二，16：15 瑞士11月消费者物价指数

　　周二，21：30 加拿大10月建筑许可

　　周二，22：00 加拿大央行宣布利率决议

　　周三，08：30 澳洲第三季度GDP

　　周三，14：45 瑞士11月失业率

　　周四，08：30 澳洲11月就业人数和失业率

　　周四，21：15 加拿大11月房屋开工

　　周四，21：30 加拿大10月新屋价格

　　周四，加拿大央行公布金融系统评估

　　周五，21：30 加拿大10月国际贸易收支

　　周五，21：30 加拿大第三季度劳动生产率

　　最新一周，预计市场关注的基本面因素，有两大要点，第一，自然是欧盟峰会的结果；第二，是欧洲央行、英国央行、澳洲央行和加拿大央行的利率决议。

　　欧盟峰会如果取得积极结果，一般预期将提振欧元兑美元进一步反弹。

　　最新消息是，德国和法国有意加大力度推动强制性欧元区成员国的债务新规定，以期能取得否决违反欧盟规定的欧元区成员国预算的强制性权力。法国总统萨科齐已提议制定新条约，内容包括遵循更为严格的财政纪律、成立欧洲货币基金以支持陷入困境的国家，以及用多数票决替代一致通过的形式来制定欧元区决策。萨科齐表示，他与德国总理默克尔12月5日将会面，草拟将递交给12月9日欧盟峰会的联合提案。欧洲央行总裁德拉吉在12月1日暗示，如果政治领袖在下周同意对欧元区17国采取更严格的预算控制，那么欧洲央行就准备采取更激进措施应对欧债危机。由此可见，欧盟峰会在政治意愿上取得进展，欧元区财政整合进一步加强，则将可能为欧洲央行充当欧元区最后贷款人铺平道路，届时，欧元区应对债务危机的火力将极大地加强。

　　欧洲央行预期将再次降息25个基点至1.0%，市场目前已经预期，未来欧洲央行将会降息至更低水准，即低于1.0%的记录新低。市场对于澳洲央行再度降息的预期也比较高，中国官方11月制造业PMI指数跌破50荣枯线，表明对于澳洲出口形势将产生不利影响。英国央行未来还有进一步扩大量化宽松政策规模的机会，但预期这次会议不会实施。加拿大央行也存在降息的可能性，但几率不高。

　　就欧美经济数据面因素而言，近期还是应该美国数据会略强于欧洲，但数据对于汇市的直接影响，可能不如对于股市直接影响，并间接影响汇市来得更大一些。

　　最新一周，由技术面来看，美元指数目前日线MACD指标已在0轴上方高位出现死叉，且日线RSI指标跌落到30附近，预示上攻动能丧失，将转入调整行情阶段，但因日线布林轨道处于收口运行过程，所以，调整的第一目标位，将考验目前逐步上移的日线布林轨道下轨的支撑。预计本周阻力位在78.80或79.10附近，支撑位在77.70或77.20附近。

　　欧元兑美元目前日线MACD指标在0轴下方低位出现金叉，日线RSI指标回升到70附近，预示向下的动能出现较大的衰减，有反弹要求，但因日线布林轨道线收口运行，所以，一般这类反弹最终将测试逐渐下移的日线布林上轨的阻力。预计本周，欧元兑美元阻力位在1.3600或1.3720附近，支撑位在1.3370或1.3310附近。

　　英镑兑美元目前日线MACD指标在0轴下方低位即将出现金叉，日线RSI指标回升到70附近，预示下跌动能衰减，有反弹要求，但因日线布林轨道还处于收口运行初期，所以，预计将在反弹中构筑平衡市震荡区间。预计本周，英镑兑美元阻力位在1.5760或1.5840附近，支撑位在1.5590或1.5490附近。

　　澳元兑美元目前日线MACD指标在0轴下方转为金叉后逼近0轴，日线RSI指标进入70以上强势区域，表明处于反弹阶段，但因100天至250天均线位于1.0310至1.0410区域，所以，预计短线较难突破长线压力带，将可能形成高位震荡格局。预计本周，澳元兑美元阻力位在1.0335或1.0410附近，支撑位在1.0110或1.0050附近。

　　美元兑日元目前日线MACD指标在0轴上方再度处于金叉状态，但向上发散运行力度不大，日线RSI指标处于50-70的偏强区域摆动，表明仍处于温和反弹格局。不过，因日线布林轨道收口运行已转为走平运行，所以，要突破78.20附近的日线布林上轨，才能打开进一步的反弹空间。预计本周，美元兑日元阻力位在78.20或79.00附近，支撑位在77.40或77.00附近。

　　美元兑瑞郎目前日线MACD在0轴上方转为死叉，预示有调整要求，但日线RSI指标仍维持在30以上，日线布林轨道处于收口运行状态，表明将转为震荡平衡市格局。预计本周，美元兑瑞郎阻力位在0.9210或0.9280附近，支撑位在0.9090或0.9020附近。

　　美元兑加元目前日线MACD指标在0轴上方死叉发散下行，逼近0轴，日线RSI指标跌落到30以下弱势区域，表明有进一步调整的要求，预计阶段性调整将测试日线布林下轨一线的支撑。预计本周，美元兑加元阻力位在1.0230或1.0300附近，支撑位在1.0080或1.0010附近。

　　（注：以上技术面分析的阻力位和支撑位均依据周五亚洲盘收盘价作出，仅供参考，据此入市交易，风险自负。）

　　交通银行上海市分行

　　叶耀庭

　　2011年12月2日