今年以来，股债两市都受到流动性指标这一关键因素的压制，出现明显的调整。其主要原因在于，今年前三季度的通胀水平一直处于高位徘徊，导致实体经济与股市及债市的流动性紧张。未来随着通胀的回落以及经济下滑趋势的确立，货币政策也将出现微调，流动性会出现改善，明年债市呈现震荡向上的可能性较大。
从大的市场环境来看，对于明年的债市可继续看好，这主要基于两方面的判断：一、目前房地产销售情况依然惨淡，未来房地产投资增速将继续回落；二、欧美债务危机逐渐向实体经济传导，未来中国出口增速可能会继续下滑。随着经济的下滑和通胀的回落，债券的实际收益率会有所上升，债券的投资价值将更加突出。
日前，证监会明确提出将大力推进债券融资，促进债市统一。此次如果能够达到互通互联，对于交易所市场最好的一个特点就是，债券可以质押回购，融资便利性较好。如果银行也能参与进来，将进一步增加交易所债券的流动性，进一步完善债券的定价发现功能。从债市运行周期来看，可转债市场经过前期的调整后，大部分转债价格已跌至面值附近，正是在低位配置的较佳时机，未来3年将是投资可转债的良好机会。也正是基于这样的投资时机考虑，多只可转债基金近期竞相面世。
银华永泰积极债基拟任基金经理 王怀震
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