据今天出版的《城市导报》报道，上海于昨日启动招标发行地方债，3年期债券最终中标利率为3.1%，5年期债券最终中标利率为3.3%。虽然这两期地方债中标利率均接近甚至低于同期限国债估值，但仍然需求踊跃。与此同时，上海市也成为我国首个“自行发债”的城市。
需求踊
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跃利率低于国债 “预计试点自主发行地方债的票面利率会略高于同期国债收益率。”一家券商资产管理相关负责人此前表示。
按照金融产品最基本的原则：风险越高，收益越高。此前财政部代理发行的地方债，因其地方政府属性及流动性不足限制，发行利率一般高于标准国债。今年以来，地方债与同期限国债收益率利差平均水平在30个基点左右，因此有债券交易员预计，此次自主发行地方债的利率将比同期国债收益率上浮20~30个基点左右。
而最终出炉的3年期债券利率3.10%和5年期债券利率3.30%低于和基本持平于3年和5年期国债3.1504%和3.2998%的最新利率。且均低于发债前五个工作日(11月8日~14日)的算术平均值3.20%及3.35%。
此前，包括中金公司和第一创业证券在内的两家机构，给出的中标利率预测区间为：3.19%-3.23%、3.39%-3.43%；3.35%-3.40%、3.65%-3.70%。
招标结果显示，两期债券的认购倍数分别为3.5倍和3.1倍。分析认为，息率与同年期国债相若，反映在市场预期中央将放松银根的情况下，市场对发债反应不俗，及对地方政府的财政状况有信心。
“本期地方债的中标利率低于市场普遍预期，可能是需求比较大的原因，现在同期限的国债供给相对较少，所以地方债比较抢手”，
国海证券固定收益研究员高勇标表示，“而且上海是发达地区，信用风险也比较低。”
创新试点发债主体变更 中国财政部上月末批准在上海市、浙江省、广东省、深圳市开展地方政府自行发债试点，即在国务院批准的发债规模限额内，自行组织发行地方债。
据了解，中国自2009年开始，由中央政府代发地方政府债，2009年和2010年的地方政府债发行规模均为2000亿元，2011年亦计划发行2000亿元。
中金公司固定收益分析师陈建恒指出，本期地方政府债为地方自行发债的试点，不过性质依然是财政部代偿，信用资质等同于此前的地方政府债。上海作为地方政府自行发债的试点，其创新在于地方政府自行组织承销团发行，从财政部的代发变为自行发行。
中央财经大学税务学院副院长刘桓解释说，其实在中国，地方债和国债非常相似，融资渠道也基本一致。目前来说，由于中国“地方自主发债”还处于试点阶段，因此风险较小，利率也就和国债基本持平。
据悉，上海本次地方债招标采用单一价格荷兰式招标方式。三年期品种计划发行量36亿元人民币，其中基本承销额10.8亿元；五年期品种为35亿元，其中基本承销额10.5亿元。这两期债11月16日开始发行并计息，11月18日发行结束。而广东省政府也计划在本周五发行总额人民币69亿元的地方债。
阳光融资消除隐性负债 今年以来，很多地方都在经历经济结构转型瓶颈期的痛苦，大量中小企业深陷融资困局，沿海省份尤其突出，但是，财政分配方面却主要集中在中央，按一句业内人士的话来说，就是“钱在中央，事在地方”。2011年温州民间信贷危机的爆发，充分说明了民间信贷机制的紊乱与缺乏统一管理的弊端。
面对融资乱局，人们已经意识到地方融资平台问题已成为中国经济和
中国银行业的一个梗塞，如何化解这一问题已变得非常现实和急迫。在业内人士看来，试点自行发债在地方政府债务问题的处理上又向前迈出了一步，也将推动地方政府负债逐步透明化。
财政部财政科学研究所所长贾康认为，“地方债”的面世为地方消除隐性负债提供了一个很好的解决方法：地方债可以让地方自己的筹资，是通过阳光融资的机制取得资金后，去投入对于地方来说，一些特别有意义的项目和领域。
专家们表示，要让“地方债”健康地前行，试点地区一定要让自己的财政更加公开透明，将发债的项目及用途公之于众，接受公众监督。李浩翔/文
上海市地方债发行过程 10月20日，财政部公布的《关于印发的通知》指出，试点省(市)可以在本省(市)政府债券承销商中择优选择主承销商。
11月7日，上海试点发行地方债细节敲定。
11月8日，上海市财政局发布《关于发行2011年上海市政府债券有关事宜的通知》，公布此次债券发行期限及金额：此次地方债分为两期，分别是36亿元3年期、35亿元5年期固定利率附息债券。
11月9日，上海市财政局发布通知，拟发行两期总计71亿元的政府债券，成为首个敲定“自行发债”时间表的城市。
11月15日，上海市地方债正式招标发行。
作者：李浩翔 (来源：东方网)
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