从9月初创下1920美元/盎司的新高后，国际金价上演了一场“过山车”行情，至9月末大幅回落至1600美元/盎司后开始反弹，截至美国当地时间11月10日，国际黄金报价1759.6美元/盎司，离1800美元/盎司关口再进一步。尽管金价起伏波动加大，但投资者仍不愿错过金价下跌带来的低吸机会，每次金价回调都能调动投资者积极的购买意愿，有的投资者由于看好黄金走势，甚至一次性购入上百万元的投资性金条。
信息时报记者 乔倩倩
现状： 投资者买金热潮不减
目前，楼市、股市等主流投资渠道表现不佳，房价受到限购、限价等宏调政策影响，价格上行空间有限，而且还存在资金门槛高、交易费用高、难以套现等缺点，投资难度加大；A股市场也是熊冠全球，上证指数从金融危机前的顶峰6124点下滑至1678点后有所反弹，但至今仍在低位徘徊。与楼市、股市的低迷和不明朗相比，贵金属投资却日益火爆。金价从2008年金融危机时的155元/克上升至2011年最高的395元/克，升幅达到255%。
广东粤宝黄金投资公司交易部经理华晓刚称，年底由于股市、债市投资前景不好，许多投资者把资金拿出来重新投入黄金市场，作为对冲风险的手段。近两天受欧洲债务危机影响金价在回调，但回调后投资者的购买愿望仍较积极。据其介绍，不少家庭将黄金作为保值增值的手段，有的投资者一次性购买1~2公斤甚至3~5公斤的投资性金条，按目前的金价来看，购买3公斤左右的黄金，就需要投资百万元。而除了实物黄金投资外，大额投资在黄金T+D业务中经常出现。
广东省金鼎黄金有限公司黄金交易中心分析师陈志豪认为，目前黄金基本面没有太大变化，影响市场走势的更多是市场情绪和投资需求，自国际金价从1900美元/盎司下跌后，买盘基本上开始从1600美元/盎司附近就逐步建仓，从而抬升金价。
预测： 年底最高看涨至2000美元
今年5~6月份，由于市场预期美国量化宽松将在6月结束及技术整理的需要，导致金价停止上涨，于5~6月间在1470~1560美元/盎司区间内横盘整理了两个月。但是6~7月间美国经济增长和就业数据持续恶化，加上欧债危机的深化，黄金从1470美元大举上攻至9月初的1920美元。
进入9月，随着法国两大商业银行被调降评级、意大利和西班牙被调降评级、希腊11月将濒临违约、欧元区经济日益严重恶化，进而可能拖累国际大型金融机构倒闭，市场流动性趋紧和投资者纷纷规避大宗商品、贵金属等风险性资产，造成美元汇率上涨，反而令金价震荡下挫，目前黄金在1580~1800美元之间剧烈波动。
不过，广发银行黄金分析师王岁认为，全球经济低迷和通胀这两大导致近年金价持续上涨的根本原因并未改变。虽然短期来说，沉寂3年的美元汇率有复苏迹象，可能暂时给金价带来一定的压力。但长期来说，当经济低迷造成股票市值缩水，宏调打压房地产价格，黄金可在极端经济环境和市场波动中有力保护持有者的财富，将会成为每个家庭资产配置中日益重要的一个选项。目前国外各大投行对未来金价保持乐观，普遍预测明年年底黄金有望突破2250美元，渣打银行甚至预测，4~5年内黄金价格最高将会上探至5000美元。
华晓刚则分析，从中长期来看，2~3年内美欧经济如果未出现实质性恢复，金价总体还是呈上涨趋势，明年上半年可看高至2000美元左右。陈志豪认为，如果伊朗中东局势愈演愈烈，黄金年内就有上升至2000美元以上的可能，而如无意外，则金价将在1700~1900美元宽幅震荡，等待明年再度拉升。
提醒
黄金投资品种多应“对号入座”
业内人士提醒，投资者应该仔细分析不同产品的具体特点，根据自身的财务状况、投资经验及抗风险能力，选择最适合自己的投资产品。作为收藏爱好者，购买实物金是传统的投资渠道。金店提供的金银首饰不仅能装饰美容，还能保值增值，因而成为广大爱美人士的首选。而据了解，与黄金首饰相比，投资性金条一般仅在金价的基础上增加10元左右手续费，溢价更低。
此外，交易类的贵金属产品是目前最活跃的投资品种。交易类的产品主要包括纸黄金、黄金期货、黄金延期、黄金股票和基金等品种。对于个人投资者而言，可以选择买入上海黄金交易所现货黄金，或参与延期交易。目前国内多家银行都对客户提供进入交易所交易的渠道，如广发银行推出的“广发金·代理金交所贵金属业务”即为此类业务，可全天10小时交易，开通夜市交易时段，价格与国际市场联动。但此类投资适合风险承受能力较强，并有一定资金实力和专业能力的个人投资者。
另类评论
黄金10年牛市已走到尽头
200多年来，黄金10年的单边牛市一共有4次大的牛市，最短的一次持续了15年，而此轮黄金牛市启动于2000年，这10年的单边上扬，解释最多的估计是通货膨胀这个词。
这轮黄金价格为什么持续上涨？背后的内在逻辑是什么？综合分析来看，主要是以下几条线索：第一，避风港。2000年美国新经济泡沫破灭，2001年美国9·11事件，接着是全球战略反恐、阿富汗战争、伊拉克战争等；同时金融市场持续动荡，2008年的全球金融海啸，2009年底以来，起始于希腊的欧元危机。在政治和金融的不确定性面前，黄金天然具有的避险属性就凸显出来；第二，美元走弱。美元长期处于弱势，内在推升黄金等贵金属价格，致流动性泛滥和通货膨胀。美国“次贷危机”以来，美日欧等发达国家为稳定金融市场和经济体，采取救市策略，向金融市场投入了巨量资金，造成全球流动性泛滥和金融虚拟资产迅猛增加。
但是，导致这一轮黄金10年牛市的这几大因素在逐步弱化，甚至逐步消除。目前，全球虽然部分地势格局不够稳定，但全球处于一种有序的状态中。在欧元逐步走弱的情况下，美元的弱势地位得到逐步缓解，未来美元继续走弱的可能性不大。美国能否继续推出QE3不得而知，但QE1、QE2的失败，让奥巴马政府顺利推出QE3的难度加大，流动性问题得到一定程度的遏制。而新兴经济体的通胀问题始终困扰着GDP高速发展的这些国家。从我国目前来看，政府对于通胀问题的态度非常坚决，以牺牲GDP的增长来遏制CPI的上涨。所以，未来黄金必然向一个中枢的价格走，这轮黄金的泡沫破灭可能到来。
大家公认的逻辑是，在经济不景气的情况下，黄金具有避险和抗通胀的作用，认为明年的经济不可能强劲复苏，那么，黄金的价格还会持续走高。乍一听，似乎有道理。但是仔细想想，黄金与经济是背离的，目前的证券或期货市场是反映未来3~6后的实体经济走势，显然未来的3~6个月经济不会比现在更糟糕，也就是说，经济最差的时候已经过去，未来经济逐步转好，那么黄金价格就是逐步往下走。短期黄金可能反弹，但肯定无法创出前期新高，已经进入下行通道。
历史总是周期性地循环，30年前，金价就被炒到850美元，但也熊了十几年，最低跌到251美元。十年风水流轮转，黄金10年的单边牛市最高涨到1920美元，可以判断，黄金10年的牛市已经走到了尽头。
刘恩予（华南师范大学国际预科中心）
作者：华南师范大学国际预科中心 (来源：信息时报)
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