买到就赚钱 铁道债火爆发行似新股

　　铁道债发行延续火爆。今年第三期中国铁路建设债券昨日登陆银行间市场，虽不及第二期投标倍数高达17倍的盛景，但依旧备受宠爱，尤其是7年期品种，昨日投标倍数高达13.7倍，中标利率落在招标区间的下限，继续走低。

　　公告显示，昨日发行的今年第三期铁路建设债券，总 额为300亿元人民币，包括7年期和20年期2个债券品种，发行规模各为150亿。其中七年期品种招标利率区间为4.63%-5.63%，20年期品种招标利率区间为5.03%-6.03%。

　　和之前市场预期一致，随着债市的回暖，现券收益率全线下行，本期铁道债公布的招标利率区间较第二期都下行了30个基点。昨日7年品种中标利率仍然落在招标区间的下限，显示市场需求依旧强劲。据交易员透露，昨日7年期和20年期两个品种的中标利率分别为4.63%和5.22%，较前两期中标利率继续走低。

　　10月份以来，铁道债的发行获得了多部委的政策“力挺”。随着债券市场形势的好转，10月26日招标发行的铁道部企业债受到了市场热捧，其7年期品种与20年期品种均以下限定价，前者投标倍数更是飙高至16.87倍，创下了历史新高。

　　“第一期铁道债令不少机构咸鱼翻身，把之前城投债上的亏损都打回来了，没参与第一期铁道债的后来才反应过来，意识到铁道债是个不错的选择。”一保险机构的资金部人士告诉记者。

　　事实上，在政策支持带来的铁道债风险权重或下调的预期带动下，“赚钱效应”也是吸引机构竞相参与申购铁道债的主要原因。国海证券债券分析师陈亮指出，目前在二级市场上，第一期铁道债券报价和成交都很活跃，7年期和20年期铁道债估值与成交都集中在4.84%和5.33%附近，两个品种的二级市场溢价分别达75个基点和67个基点，并且买盘依旧强大。此外，信用债收益率近期下降较多，同期超AAA中票已经下降到5.4%附近，和铁道债税前收益一致，所以目前仍具备较高的投资价值。

　　根据发行安排，2011年中国铁路建设债券发行规模为1000亿元，目前前三期已发行了700亿。对于后市，陈亮指出，铁道债发行已获政府支持，若银监会对其风险权重规定为0，铁道债将优于政策性金融债，因此，铁道债收益率仍有较大的下降空间。

　　值得一提的是，昨日20年期铁道债的投标热情较上期有所下降，投标倍数从约4倍降为2.04倍。据交易员透露，这主要是由于保险机构之前配置了较多的20年期限产品，令本期配置需求有所减弱。

　　作者：王媛 (来源：上海证券报)