摩根士丹利：欧元区成员国或有被迫离开的可能性

　　摩根士丹利经济学家Joachim Fels在近期至客户的一封信中表示，欧元区存在成员国被迫离开的可能性，而欧元区边缘国家的银行很容易受到挤兑。

　　Fels表示，未来一周，市场很可能继续质疑和评估欧盟峰会出台的结果，而在他看来，10月26日出台的一系列措施"既没有全面性，也根本称不上是解决方案"。

　　首先，对欧债危机而言，银行资本重组是治标不治本的方案。而为了让欧洲的银行在2012年中期以前达到最新的资金目标，欧元区国家政府可能会爆发一波去杠杆化行动。这些行动将会对经济与市场产生严重的后果。

　　其次，杠杆化EFSF目前仍有很多未知因素。Fels仍然怀疑，投资者能否找到保险和有吸引力的特殊目的实体(SPIV)。同时，周末的二十国集团(G20)会议也显示，欧洲以外国家对投资EFSF并没有很大兴趣。

　　Fels称，希望本周一与周二的欧元区财长会议将传递一些让人打消怀疑的信息。

　　Fels并指出，希腊政局仍然动荡；虽然希腊总理赢得了信任投票，希腊第二轮援助与债务重组方案仍需得到通过，今年年末或者明年年初希腊可能会举行新选举(周一公布的消息显示，希腊定于明年2月19日举行大选)。

　　最后，欧洲央行新任行长德拉基在新闻发布会上明确表示，购债计划仍然是暂时的、有限的，这意味着至少从目前来说，仍存在大规模货币融资的希望。

　　Fels称，他对未来一段时期欧洲局势的担忧是，德国总理默克尔和法国总统萨科齐对希腊公投援助方案的反应增加了欧元区成员国离开欧元区的可能性。

　　他并形容称，"这是欧盟在不到4个月内第二次开启了潘多拉的盒子。上一次是7月21日，欧盟决定让私人部门参与希腊援助，反映出欧元区政府债务不再毫无风险，由此引发危机大量蔓延到西班牙与意大利债券市场。"