周评：美元贬值借势 汇率技术有效

　　本周外汇市场美元指数如愿下跌到最低74点水平，基本点从76点下跌到75点，美元贬值的对策顺应美国经济的信心以及国际市场的舆论关注，显示出美元政策和策略对市场高度的关联把握和心理的控制。其中美元对欧元汇率水平一周稳定在1.39美元的态势急剧贬值，美元最低达到1.4247美元，一天价格下跌2.06%，汇率水平收尾1.4189美元，欧元表现与笔者预期吻合并更高。美元兑日元汇率从76日元下跌到74日元，与欧元趋势同步。但是美元却加强对篮子货币组合实施美元贬值技术策略。尤其是美元兑瑞郎汇率一天下跌2.4%，瑞郎价格达到0.8596瑞郎。美元兑澳元汇率一天下跌3%，汇率水平为1.0727美元。美元兑英镑汇率也加快下跌，价格达到1.6102美元，与笔者预期吻合。美元兑新西兰元汇率也下跌到0.8225美元，美元全线下跌扩大。惟有美元兑加元汇率呈现反向运行，美元升值突出，价格水平为0.9905加元。

　　外汇市场主要货币汇率走势完全与经济状况背道而驰，短期情绪因素带动价格变动突出，舆论的焦点关注在乎短期效果，缺少对本质和实质的认识，进而汇率反映的价格方向是技术性、战略性和策略性需要，而非汇率本身基础所为。

　　1、美元经济强劲之下的美元贬值使美元策略的需要。美国今年第三季度的经济增长指标与与其基本吻合，并且是一个相当乐观的经济增长水平。美国商务部周四发布的指标显示，今年第三季度的经济增长为2.5%，与预期指标相同，但却明显高于今年上半年的经济增长水平，表明美国经济复苏并没有问题，尤其是消费者支出强劲是美国经济增长的重要特点，加之贸易和投资基本稳定，美国经济基本面依然处于稳定复苏状态，并非市场舆论炒作的悲观。目前美国的房地产市场调整也出现积极迹象，制造业继续稳定恢复，企业盈利水平和金融机构经营状态都处于稳定收益阶段。美国经济利好本应支持美元汇率走强，但美元却借势贬值加快，这是美国经济实际需要的对策，也是美国货币政策适合自己需要的技术。为使美国经济持续，美国需要增强自己的实力，尤其是全球化利润和份额的扩张，进而美元贬值更有利于美国这种战略设计的最大化利益实现，这是美国全球战略的技术落地，更是美国全球化结构必然对策。美元价格选择完全违背理论架构的原理，汇率基础决定在于经济基础，相反美国抓住心理因素和信心作用，经济繁荣使得美元贬值的风险是最小化，利润是最大化。美元汇率的把握态势更值得全球关注各自货币的汇率调节和控制。

　　2、欧元汇率上升的心理作用十分突出但不利于经济。一周市场纠结在欧盟峰会对欧债问题的决议，最终欧洲通过了共识，救助希腊等问题的集中化见解出台，给与市场兴奋点在于资金数量和解决方案。然而，实际上的欧债问题，包括希腊问题，并非是资金或援助数量可以消化和消除问题。目前的方案对策依然是治表，不治本的短期对策。欧元因此上涨是符合美元策略和技术需要，但对欧元区而言并不是一个顺理成章和名正言顺的汇率水平。欧元区经济基础脆弱，经济增长预期不足、实体经济难以支持欧债调整，并且与美国经济扩大差异，进而只期待协商和共识方案并不能从根上解决欧元区的合作和协调问题，相反在一定程度上是拖延问题是实质的解决，甚至是在恶化问题的扩散和加深，更加不利于欧元区长远的合作和协调，对欧元区经济而言更加不利。欧元风险是在加大，而非减弱或乐观，欧元价值没有经济基础支持，没有有效的改革推进，合作与写作依然是纸上谈兵，欧元未来风险巨大。

　　3、国际市场焦点关注超越问题本质和实际且加重问题。目前国际市场价格已经悄然转变，价格方向处于恢复与高涨之中。黄金价格上涨是一个短期技术调节，黄金还会下跌，眼前的上涨是为下跌准备和铺垫。石油上涨将会加快，石油价格技术性修整已经到位，无论经济或季节气候因素都有理由推高价格，经济基础和国家经济阶段周期差异也会急速石油价格上涨。两大主要板块的价格指标给与市场的困局和复杂，两个价格方向未来不一样将使价格判断更加艰难。目前的美元处于一个全方位构架和调整状态，其不仅仅局限在汇率，更在通过汇率协调和架构全球资产价值链的组合和框架。市场对美元的防范不能过于简单，价格因素中具有复杂和高端以及远见的战略要素，市场需要全面论证、长远考虑，识别可能未来的事态和事件，并非局限在眼前和短期。

　　预计美元贬值将继续，有可能继续下行72点美元指数，但也可能会盘整、迂回，布局继续贬值的空间和条件。因此，未来主要货币升值的压力较大，澳元、瑞郎和加元压力会大些，英镑也会有所升值，美元将继续组合篮子货币配置以及技术周期选择货币助推欧元继续升值。预计美元兑欧元汇率会继续下跌，继续前行1.43-1.45美元，但难度较大，毕竟美元基础要好于欧元，美元对侧将会寻求机会推高欧元，会继续迂回、盘整或回调等待机会。