房贷年内会松动吗 谈准备金率下调降息为时过早

　　信息时报讯 （记者 徐岚 实习生 曾炎鑫） 国务院总理温家宝日前在天津调研时强调“要适时适度进行预调微调，保持货币信贷总量的合理增长”、“大力推进结构性减税”，使得“货币政策微调”预期再次加 强。分析人士表示，政策微调不代表马上宽松，政策仍向小企业倾斜，房贷年内松动可能性较小，最早也要到明年上半年。

　　谈准备金率下调甚至降息为时过早

　　其实，“预调微调”信号的释放并非无迹可寻。随着三季度系列数据的公布，货币政策已经走到了一个微妙的当口。一方面，9月CPI虽缓步回落至6.1%，但仍在警戒线上方运行，货币政策一旦放松，通胀压力恐再次抬头；另一方面，三季度GDP增长9.1%，回落幅度显著加大，国内经济增长减速明显。银根紧缩下，“温跑跑”全国蔓延，房企“卖身潮”井喷；呼唤政策适度宽松的呼声不时响起，但警告一旦松动即会前功尽弃的更是不绝于耳。货币政策陷入左右为难的境地，国内经济进入审慎的观察阶段。

　　国家发改委副主任彭森曾公开表示，年内价格运行拐点特征已经得到确认，预计今年后两个月CPI可以控制在5%以下。本月中旬，援助小微企业的“国九条”出炉，其中包括减税增资等多重举措；近期，上海、浙江、广东、深圳四地被批准成为地方债试点，允许地方政府直接发行债券；“十二五”规划下，国家大力推进保障房建设，保障房债券融资开闸等。这些举动，均被市场解读为我国经济政策调整的前兆。

　　不过，目前业内人士普遍认为，宏观经济政策微调并不代表转向，也不意味着货币政策会马上宽松，因为如何规避信贷资金再度流入楼市、股市，应该是未来监管层有条件放松预调微调前必须要考虑的重点。现在就谈准备金率下调甚至是降息，未免为时过早。兴业银行首席经济学家鲁政委表示，由于“把稳定物价作为首要任务，继续搞好调控，稳定通胀预期”，意味着宏观政策不可能会出现转向，政策会调整但不会出现“全面放松”。

　　政策仍向小企业倾斜

　　由于时间点的吻合，不少业内人士猜测，政策微调可能与温州爆发的一系列信贷危机有关。财经人士邱柯表示，这应该是对中小企业刺激的一个点。

　　与“国九条”相呼应的是，此次政策微调仍是明显向小企业倾斜。在温家宝总理的讲话中，明确指出信贷政策要与产业政策更好地结合，切实做到有保有压，保证国家重点在建、续建项目的资金需要，重点支持实体经济尤其是符合产业政策的中小企业，支持民生工程尤其是保障性安居工程。继续严格控制产能过剩和高耗能、高污染项目投资。分析人士对此表示，这意味着政策适时微调主要是为了解决就业问题，而对象则主要是中小企业，将通过“结构性减税”来帮助中小企业解决资金问题，避免误伤。

　　而从目前情况来看，针对中小企业的后续扶持政策将相继出台。在日前召开的国务院促进中小企业发展工作领导小组会议上，工信部总工程师朱宏任强调，下一步工作重点在于开展深入调研，分析当前中小企业发展面临的新情况新问题，并抓紧研究进一步促进中小企业健康发展的政策措施。

　　铁路融资或现转机

　　而从行业板块来看，高铁行业重新回到大众视野。今年7月温州动车事故发生，令业界对于高铁的“跨越式发展”产生质疑，不少线路遭遇缓建停建。而日前关于宏观政策将预调微调的消息，令市场人士预计“铁路融资”将是微调的内容之一。

　　实际上，近两年来铁路建设一直是我国固定资产投资的重点。2010年我国铁路固定资产投资达到8340亿元，2011年也有7455亿元之多。但在安全检查和融资吃紧的双重压力下，我国铁路投资快速下滑。8月份，我国的铁路投资额降至年内低点353亿元，较前两年月度投资额过千亿元的规模大幅缩水。

　　铁路投资下滑，对施工方有直接影响。从今年中报情况来看，中国中铁、中国铁建等公司纷纷表示，铁路建设资金越来越紧，一般工程的资金到位率只有30%~40%，部分工程已经到了无法维持的地步，所以出现了越来越多的放假、停工情况。

　　在多方呼吁“保在建”的背景下，国家近期也对铁路建设表示出了一定支持。在铁路融资方面，财政部近期表示对铁路建设债券的利息收入减半征收所得税，而发改委则发函明确铁道部发行的中国铁路建设债券为政府支持债券。鲁政委表示，对小微企业减税、缓解铁道部融资压力等，都属于政策微调的方向。但与此同时，控通胀仍未退出政策表述，显示调整仅是存量性而非增量性的，“全面放松仍未到来”。

　　房贷年内松动可能性较小

　　在此当口，房地产行业是否会出现松动，也是业界关注的重点。从今年年初开始个贷就不断受压，并且对房贷业务调整已经从二套房打压到了首套房。一旦信贷额度出现松绑，房贷是否也会出现松动？

　　在此前不久的10月21日，温家宝总理在出席第八届中国-东盟博览会时曾发表对房地产调控的言论，表示目前房地产市场调控和保障性住房建设处于“关键时期”，各级政府要切实采取措施进一步巩固调控成果。从这个角度来看，政策面对房地产行业还是偏紧的。

　　但是也有分析人士表示，银行对房贷的普遍收紧主要由于信贷额度限制，只是“暂时现象”，因此一旦资金面放松，个贷业务也会出现松绑。一国有大行信贷部经理对记者表示，政策一直致力于打压的是投资买房需求，首套房的贷款需求并不在此之列。因此，一旦信贷额度出现松绑，首套房客户毫无疑问将优先给予额度。

　　那么，房贷松动会出现在什么时候？该人士表示，一般来说，上半年银行实际贷款额度都会多于下半年，年初放贷会多于年末。再加上今年以来央行多次上调存准，各大银行贷款额度空前紧张，现在还要在有限的额度中挤出一些来救中小企业，房企今年能够获得贷款的难度很大。因此，”首套房的个贷出现机会的时间点可能会是明年上半年”。