来源：北京商报
10月20日发行的3年期央票，发行利率15个月来首次出现下滑。虽然降幅仅1个基点，但作为市场利率风向标的央票发行利率获央行“首肯”下调，面对货币松动预期，深受资金紧张困扰的债市，可以长出一口气了。综合看来，在资金面趋于宽松，以及通胀、经济增速双降的背景下，目前市场就债市回暖已经达成普遍共识，债市有望迎来一波小牛市。随着一二级市场价差拉大，信用债或将迎来较好的交易机会。
由于市场向来把央票发行利率视做债券市场收益率的标杆，对于本期3年期央票中标利率走低，市场人士普遍认为，反映了在当前通胀、经济双双下行趋势下央行货币政策不会继续趋紧的态度。
嘉实基金指出，中国债券市场目前处在牛市前夜。从历史经验来看，在通胀见顶回落、经济增速向下超过政府容忍范围的情况下，降息、降低存款准备金率等货币政策的松动都会带来债券市场的牛市。“今天我们看到，经济增速在过去两个季度持续下行，通胀也在7月份出现了拐点。债券市场正在等待CPI回落到四点多的较低水平，如果同时经济增速下滑到政府难以承受的范围，比如9%以下，政策松动将势在必行，这一情势有望催生债券的牛市行情。”
从市场表现看，目前所有类型债券品种的收益率都处于历史高位，换句话说，债市调整已经非常充分，目前1-5年期AA到AAA级的信用债到期收益率为5.6%-7.2%。银行间市场收益率屡创新高，在债券新春将至的背景下，普通投资者怎样分享债市回暖收益呢？如何在今年打好投资翻身仗？考虑到债券成交金额的95%都在银行间市场，一般单笔交易至少上千万元，个人投资者和非金融类的企业投资者无法参与这一市场，这种情况下，信用债基金、货币基金和超短债基金是分享银行间市场高收益的便捷渠道。理财人士建议投资人继续增加持有收益确定性较强的短期债券基金，如嘉实货币、嘉实超短债基金，并开始关注和布局如嘉实信用债基金一类的长期限债券基金，等待债券市场的“春天”。
商报记者 宋娅
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