来源：第一财经日报
作者：刘琼
家化股权竞购的局面又发生重大变化，此前的三雄争霸已经变为两虎相争。复星产业投资退出，平浦投资与海航商业进入最后角逐。
昨日晚间，上海家化的公告显示，上海市国有资产监督管理委员会收到上海联合产权交易所上市挂牌项目信息反馈函，上海家化（集团）有限公
此前，9月7日上海市国资委以公开挂牌方式，出让其持有的家化集团100％股权，挂牌价格为51．09亿元。10月10日，挂牌截止期前，上述三家企业办理了受让登记。其中，据记者从知情人士获得的信息，复星是三家竞购企业中最先向上海联交所提交竞购材料的。
复星为什么会参与竞购，又为什么会在最后关键阶段临阵退出？记者致电复星多位高层，对方均不愿透露。
关注家化股权竞购的上海博盖企业管理咨询有限公司董事总经理高剑锋告诉《第一财经日报》，如果复星这时候选择退出，可能是对标的价格的判断发生了变化。三家企业参与竞购，可以预料会抬高挂牌资产的价格。
此前有媒体引用接近复星人士的话称，早在家化第一次准备改制时，复星已经与之接触。但几年过后，家化的价格上调了很多。在先前参与竞购的51亿元底价上，复星可能已经比较谨慎。事实上，有接近复星的人士表示，虽然复星有这个实力，但在其18年的发展历史上，还从未一次拿出50多亿元的真金白银进行投资的案例。
复星退出后，家化股权竞购变成两虎相争。毋庸置疑的是，无论是平浦投资背后的平安，还是海航商业背后的海航集团，都是国内极有实力的企业，且两家企业的产业布局都相当广泛。
海航商业在竞购方面的优势之一，在于其旗下的商超对家化来说是一个资源整合的渠道。而海航商业此前诸多收购动作，大多在商贸流通领域。从2010年10月以后，先后收购了上海家得利、广东梅州乐万家、湖南家润等商超的全部或部分股权。
不过，有接近家化的人士告诉记者，从资源整合的角度来看，目前这些地域性的超市数量在几百家左右，对家化来说帮助不是很大。另一方面，上述人士也表示，海航扩张速度太快，风格比较冒进，与家化管理风格不一致；而且在海航此前的收购中，对被收购的企业基本上保持原汁原味不做很大变动，这与家化希望借助收购方资源发展自己的时尚产业可能还有差距。
相对而言，平安准备充分，此前与家化高层也多次沟通充分，而且甚至为该项目专门成立了上海平浦投资公司。上海市工商行政管理局信息显示，平浦投资2011年6月7日在上海市卢湾工商注册，为一人有限责任公司，注册资本5.01亿元。法定代表人李宇航也是平安信托投资管理部副总经理。此外，平安不仅资金雄厚，而且在保险、银行、投资三方面齐头发展，金融布局逐渐完善，并已涉足不少实业。更重要的是，平安外资背景深厚，在未来家化的国际化并购和时尚产业发展方面或能有所帮助。
家化股权转让一波三折，充满戏剧性，最后结果还很难预料。
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