“破烂大王”大卫·泰珀成就华尔街新传奇(图)

　　明星经理

　　本报记者 杨博

　　在约翰·保尔森因做空次贷“惊艳”华尔街后，大卫·泰珀（David Tepper）的横空出世让投资界看到了一种另类投资方式。与大多数基金经理不同，泰珀十分青睐于投资那些陷入困境的公司。2009年初，他大手笔押注银行股，从而收获了高达70亿美元的回报，当年仅个人收入就达40亿美元，超越保尔森成为华尔街有史以来年度收入最高的基金经理。

　　钟情“捡破烂”

　　泰珀从小就显示出超乎寻常的投资天赋。儿时，他广泛收集具有投资价值的“棒球卡”，而且对上面的球员信息过目不忘；高中时，他曾协助父亲投资低价股票；在匹兹堡大学就读期间，泰珀开发出一套进行交易决策的系统，借此赚零用钱，完成了经济学学业。随后又获得了卡耐基梅隆大学MBA学位，当时他才刚满25岁。

　　在上世纪八十年代，垃圾债券蓬勃发展之际，泰珀的部门表现出色，成为高盛最赚钱的业务之一。而在1989年垃圾债券市场崩盘之际，得益于泰珀果断购入陷入困境的银行债券的举动，高盛在市场走出困境时收获了巨大回报。

　　1993年，泰珀离开高盛，并与另一位高盛垃圾债券交易员杰克·沃尔顿共同创建了Appaloosa投资管理公司。初创第一年，Appaloosa基金就实现了57.6%的高回报。一年之后，该基金管理的资产规模已经从初创时的5700万美元大幅增至3亿美元。而截至2010年末，该基金管理的资产规模达到160亿美元。

　　在近20年的对冲基金职业生涯中，泰珀个人投资的年回报率平均大约为40%，其执掌的基金年均回报率也高达30%。与华尔街多数基金经理不同的是，泰珀只青睐陷入困境的投资标的，这种“捡破烂”式的投资方式曾长期处于边缘地位，但在泰珀巨大成功的照射下，如今已颇被外界关注。

　　泰珀的早期投资之一阿尔格玛钢铁公司曾于1993年申请破产保护。在详细研究资料后，泰珀发现该公司的优先股实际上就是公司的第一级抵押债券，抵押品是公司的工厂和总部。泰珀随即以每股20美分的价格买入这些优先股，随后在一年内以每股60-80美分的价格将其出售。同样的例子不胜枚举。1997年，受东南亚金融危机冲击，韩元大幅贬值50%，泰珀“抄底”购入韩元期货和韩国政府债券，当年他的基金就收获了30%的回报。当然，由于投资组合过于集中，泰珀的回报率波动较大。某些年份可能回报翻番，但某些年份的损失也高达数十个百分点。

　　金融股“多翻空”

　　泰珀最辉煌的战绩出现在2009年。当年年初，银行股因陷入困境而遭到市场抛售，但泰珀并没有理会市场对银行可能国有化的悲观情绪，而是押注政府不会这么做。他的理由是，美国财政部承诺买入银行的优先股，而优先股的转换价格远远高于当时的普通股市价。

　　2009年3月初，泰珀已经成为当时市场上银行股的最大买家，但也蒙受了6亿美元的浮亏。可就在3月中旬，市场出现转机，银行股股价大涨。不止如此，泰珀还在2009年初以10美分的价格买入美国国际集团债券，而在当年年底，AIG债券价格就飙升至61美分。截至2009年终，泰珀执掌的基金因押注银行股豪赚70亿美元，回报率高达120%。他的年度个人收入也达到40亿美元，冠绝华尔街。

　　而进入今年以来，美国银行股始终表现不振。追踪24家美国金融机构的KBW银行指数今年跌幅已经达到25%，其中表现最差的美国银行股价跌幅高达51%。在此情况下，泰珀也已“多翻空”，据CNBC财经主持费博8月份时透露的消息，泰珀已将Appaloosa基金持有的所有美国银行和富国银行股票清空，其持有的花旗集团股票也大量出售。

　　在泰珀曾经的同事乔纳森看来，泰珀对事情有远见，并且能依据对未来的看法做出微小的抉择，比如挑选某只特定股票，“他会买那些能够反映他宏观预期的投资标的。”