国债收益率曲线振荡下行 中债指数小幅上扬

　　来自中央国债登记结算公司的最新统计显示，9月份，两次存款准备金的补缴都未影响到整个资金面，整月来看资金面都较为宽松，国债和政策性金融债收益率曲线小幅下降；信用债收益率曲线有所提高。总体来看，当月银行间市场国债收益率曲线振荡下行，中债指数小幅上扬，交易结算量有所减少。

　　数据显示，9月份，中债净价指数从上月末的97.9656点调整到当月末的98.4726点，提高了0.507点。财富指数从上月末的135.1862点调整至当月末的136.3129点，提高了1.1267点。

　　另据央行公开披露的数据显示，公开市场操作实现资金的净投放，其中，央票发行和正回购操作合计约为2450亿元，央票到期、正回购到期和利息支付合计约为5495.83亿元，本月共实现资金净投放3045.83亿元。3个月和1年央票发行利率较上月持平。

　　与此同时，国债、政策性金融债收益率曲线整体呈现振荡下行态势，信用债各关键期限点收益率曲线有所提高。具体来看，中债银行间固定利率国债和政策性银行债各关键期限点收益率分别平均下行16.18个基点和14.21个基点，企业债(AAA)和中短期票据(AAA)各关键期限点收益率分别平均上行19.58个基点和8.87个基点。

　　统计数据显示，9月份，银行间市场共发行债券55只，发行总量为3673.36亿元，较8月份减少2095.14亿元，减幅为36.32%；从计息方式的角度看，9月发行的债券中，固定利率债券和浮动利率债券分别发行了3254.36亿元和9亿元，分别占总发行量的88.59%和0.25%，固定利率债券发行量较上月减少953.04亿元，浮动利率债券发行量较上月减少217亿元。兑付方面，本月债券到期兑付本金5049.55亿元，比上月增加787.02亿元，此外还有11.36亿元储蓄国债提前兑付。预计2011年10月份约有857亿元债券到期，其中含央票830亿元。

　　债券发行量的减少以及到期量的增加，使得当月债券托管余额有所减少，据统计，截至9月末，中央结算公司托管的债券达到20.72万亿元，较8月份减少923.17亿元，较上年同期增加0.74万亿元，同比增幅为3.53%。从投资者持有结构来看，9月份机构以减持为主，其中全国性商业银行、基金和保险机构分别减持1039.01亿元、35.72亿元和31.34亿元，而城市商业银行、信用社和证券公司分别增持了142.58亿元、47.09亿元和22.41亿元。从计息方式的角度看，9月托管的债券中，附息式固定利率和浮动利率债券分别占到总托管量的81.24%和11.57%。

　　与此同时，数据还显示，9月份，银行间债券市场交易结算量有所减少。银行间市场21个交易日共发生结算13.45万亿元，较上月降低19.84%。全月交易笔数也达到54541笔，较上月降低15.84%。日均结算量6404.2亿元，比上月降低12.23%，日均结算笔数2597笔，较上月降低7.84%。其中，银行间市场现券交易结算量达50460.21亿元，比上月减少15461.34亿元，减幅达23.45%。从交易活跃程度讲，9月份最为活跃的机构类型包括城市商业银行、全国性商业银行、证券公司、基金类投资者和信用社，交易量分别达1.21万亿元、0.99万亿元、0.85万亿元、0.48万亿元和0.1万亿元。

　　从债券机构买卖净额的角度讲，全国性商业银行、外资银行和基金为现券的主要净买入方，买入量达到169.43亿元、116.88亿元和97.77亿元，而城市商业银行、证券公司、保险机构和信用社则表现为债券的净卖出，卖出量分别为252.96亿元、119.63亿元、42.09亿元和18.15亿元。

　　9月份银行间市场质押式回购交易量大幅减少，当月交易量为81327.84亿元，较上月减少17827.49亿元，减幅为17.98%。债券远期交易有所增加，共成交59笔/261.1亿元，笔数较上月增加了53笔，成交量比上月减少249.6亿元。柜台市场总成交量为1.46亿元，投资者净买入0.06亿元。

　　作者：高国华 (来源：金融时报)