可转债遇质押回购“及时雨” 基金看多声渐强

　　经历了此前来势凶猛的下跌之后，近期可转债市场出现暂时回稳，前期遭遇重挫的可转债基金在节后止住了急跌势头，可转债有望作为回购交易质押券的消息更是让转债市场喜降“及时雨”。面对暂有改观的局面，部分债基基金经理表示转债市场投资机遇临近，在注重短期风险的前提下可适当介入。

　　转债“含金量”提升

　　今年以来市场出现了“股债双熊”的奇特现象，持续下挫的转债市场让投资者大跌眼镜。不过，在经历了此前来势凶猛的下跌之后，近期转债市场出现暂时回稳，年中遭遇重挫的可转债基金在节后也止住了急跌势头，获得喘息势头。

　　数据显示，纳入统计范围的7只可转债基金三季度平均净值下跌8.94%，其中跌幅最大的1只基金三个月间净值折损13.93%；而十月以来，7只基金收益率为正，平均净值增长0.98%，涨幅最巨的1只基金净值增长1.88%。

　　不仅如此，近期可转债有望作为回购交易质押券的消息更是让转债市场喜降“及时雨”。据悉，上交所和中登公司参照质押式回购标准券的原则，拟将信用评级较高的可转债作为回购交易的质押券。双方已就相关事宜达成一致意见，将在技术准备、开发工作就绪后允许可转债参与质押式回购交易。

　　沪上某债基基金经理表示，转债质押回购破冰，转债机会成本大降，有望带来1-2%的价值增值。在其看来，未来随着转债市场好转和资金利率的下行，价值增值有望，并将在转债价格上逐步兑现。

　　国联安基金固定收益部总监冯俊也表示，允许可转债进行质押式回购交易对于转债而言这是件好事，转债的流动性因此而增强，溢价率有望提升。

　　“看多声”渐强

　　面对暂时有所改观的局面，部分债基基金经理表示，转债市场的投资机遇渐行渐近，在注重短期风险的前提下目前可适当介入。

　　兴业全球可转债基金经理杨云表示，目前很多转债已经具备了“两低一高”低转债价格、低转股溢价率以及高纯债收益率，在这种情况下，转债已经非常具备投资价值了。

　　“绝大部分转债已经跌破面值，大部分转债的纯债收益率已经达到3%以上，最高的达到6.11%。”杨云指出，“目前过半转债的转股溢价率都在20%以内，未来股市只要有上下对半波动的机会，转债就有收益。”

　　东方稳健基金经理杨林耘>博客，微博)告诉记者，该基金均衡配置中的可转债资产平均溢价率接近历史低位，部分转债已经具有纯债价值，可转债很有可能在四季度的阶段性反弹中成为较好的投资品种。

　　“自从石化转债冲击以来，现存转债的溢价率水平已经大幅降低，虽然从平均转股溢价率水平看较2005 年偏高，但是结构性看，90元至100 元之间的转债平价转股溢价率仅有25%，无论从债性上还是股性上可以说均已经具有投资价值。”沪上某基金经理表示。

　　同时，也有业内人士提醒，在看好长期投资价值的同时，投资者也应注意回避转债短期可能存留的风险。冯俊表示，由于目前整个市场仍在系统性风险笼罩下，短期转债市场仍有压力。

　　作者：孙旭 (来源：上海证券报)