中长期利率债收益率继续下行

　　11日早盘招标发行的5年期农发债中标利率4.27%，低于市场预期，获得2.71倍的全场认购倍数，显示出市场机构的配置热情。在宽松资金面支撑下，买盘强力介入，当日债市整体呈现单边下行态势，其中，中长期利率品种表现较为突出。

　　二级现券交投热情，国债收益率单边下行 ，下行幅度逾5bp。其中，10年期品种成交收益率从早盘的3.80%一路走低至3.73%，7年期品种如11附息国债17成交从3.71%下行至3.66%附近，3年期品种如11附息国债13成交从3.53%下行至3.46%。此外，短券需求较多，如1年期品种11附息国债20早盘成交在3.41%，后双边被点击成交多笔；金融债收益率继续下行，5-10年期品种交投较为旺盛。如5年期11国开43成交在4.40%附近，11进出14成交在4.27%附近，7年期11国开35成交在4.57%附近，10年期11国开48从4.62%成交至4.58%。短券需求较强，如不到1年的11农发14成交在4.0%-3.96%，下行约4bp；央票收益率继续下行约5bp，2年期品种需求较多，成交收益率在3.87%-3.82%，下行约5bp，如10央票32成交在3.85%-3.80%，短券成交收益率亦下行明显。

　　信用品种方面，短融成交放量，需求集中在新发券种及高评级券种，收益率继续下行，如新发AAA券种中冶CP03成交在5.98%-5.90%，1年期AAA券种11国电集CP04成交在5.89%-5.86%。短券成交活跃，AA-评级大多成交在5.50%附近，AA+券种成交在4.84%附近；中票成交活跃，剩余2.9年的AAA券种11中石油MTN3多笔成交在5.69%-5.76%，收益率下行逾5bp。

　　资金面继续宽松，银行间质押式回购利率继续下跌，其中隔夜品种下跌37bp，7天品种下跌23bp。随着通胀压力逐渐回落，紧缩货币政策进入尾期，债市资金面短期内显得较为宽松，中长期利率品种的配置价值也引起了多数机构关注，近日来买盘势头强劲，使得债市交投活跃，收益率呈现震荡下行态势，尤其是中长期品种收益率下行较快。不过，经历一波收益率快速下行后，部分机构对于后市收益率走势开始出现担忧。