信托公司欲防控风险 泰禾集团股权质押惊现2.5折

　　近期大盘不振的行情，令不少信托公司加强对股权集合资金计划的风险控制。近期多个计划的股权质押价格出现三折左右的低价，正在募集中的“中铁信托-丰利73期泰禾集团项目集合资金信托计划”(下称“泰禾集团项目”)甚至出现2.5折的罕见低价。

　　依据计划书显示，泰禾集团项目募集规模为1.35亿元，信托期限为18个月。信托资金用于受让福建泰禾所持6240万股泰禾集团限售股的股权收益权，信托到期由福建泰禾溢价回购该股权收益权，实现信托计划资金的安全增值退出。受益人预期年收益率为8.5%至9.2%。

　　计划书称，按照2011年8月7日前20日均价8.52元计算，该批泰禾集团股票质押率为25.4%，质押价格为2.16元。足可见本次计划的质押价格之低。即便是以泰禾集团9月20日收盘价7.76元计算，质押率也只有28%。

　　该信托计划还设定了风险警戒线，为信托本金的1.4倍，即1.89亿元(若以质押股权计算，为每股3.03元)。计划规定，信托期限内连续三个交易日质押股票收盘价折算市值跌破警戒线，福建泰禾必须在3个工作日内追加质押股票数量或现金，使得担保物价值不低于信托本金的1.4倍。

　　泰禾集团今年上半年仅实现净利润2337.76万元，而其2010年全年净利润达3.36亿元。公司业绩的不稳定性恐怕是信托公司方面加紧风险控制的主要原因。近期股市不振，也促使信托公司方面增设风险警戒线。

　　当然，这并非个案。近期以来，已有多个信托计划的质押率在30%上下，体现出信托公司风险控制趋紧之势。

　　北京信托此前推出的永太科技股票收益权集合资金信托计划，以2200万股永太科技募集资金2亿元，质押单价为9.09元，若以该计划募集资金起始日9月6日25.07元的收盘价计算质押率为36.26%。

　　北京信托另一募资计划中，东方雨虹第一大股东李卫国计划以东方雨虹1000万股股权募集资金5000万元，质押单价为5元。该计划称，这一质押单价相当于8月23日收盘价14.66元的3.4折。这一计划也设置了风险警戒线6.5元/股。当特定股票某交易日收盘价低于6.5元/股时，李卫国应在1个工作日内追加保证金或北京信托认可的质物，使特定股票市值和追加的保证金或质物市值之和大于或等于7500万元。

　　市场人士表示，信托公司风险控制的加强，更多是出于其对证券市场前景的预判。

　　作者：魏梦杰 (来源：上海证券报)