央行本周 净投放1000亿元

　　9月8日，央行在公开市场发行40亿元三个月期央票，发行利率3.1618%，与上期持平。本周公开市场净投放1000亿元，已经连续八周净投放，累计投放量达到3440亿元。

　　央行8日未进行正回购操作。9月6日，央行发行30亿元一年期央票的同时进行了690亿元正回购操作，包括490亿元28天期正回购和200亿元7天期正回购。由于本周有830亿元央行票据以及930亿元正回购到期，到期资金共计1760亿元，因此本周仍实现净投放。

　　值得注意的是，本周二的7天期正回购为央行时隔八个月来首次重启，中标利率为2.7%，接近28天期正回购2.8%的中标利率。市场人士认为，央行重启7天期正回购主要是为了平滑市场短期的资金需求。此外，在一二级市场收益率倒挂导致央票发行量无法放大的情况下，更多地运用正回购操作也有利于完善公开市场操作。

　　央行公告显示，8日招标发行的40亿元三个月期央票发行价99.22元，对应收益率为3.1618%，而二级市场三个月期品种收益率约为3.69%，比一级市场高出50多个基点。一年期央票二级市场收益率约为3.95%，比6日3.5840%的发行利率亦高出30多个基点。

　　公开市场持续净投放令银行间市场资金面有所缓解。9月8日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）涨跌互现，其中，隔夜Shibor上涨5.12个基点，至3.1058%；1周、2周和1月Shibor分别下降35.25、24.60和15.26个基点，至4.0100%、4.1023%和5.3543%。中长期产品中，除9个月Shibor下降0.07个基点，至5.2236%外，其他均出现上涨，但涨幅不大。

　　本周公开市场到期量为1760亿元，为9月资金解禁最大规模，而此后三周则快速递减，其中，国庆长假前两周合计到期量不足300亿元。不过，加上7天期正回购到期释放的200亿元资金，下周公开市场到期的资金量将达1390亿元，一定程度上将缓解近期的资金面。

　　不过，中金公司宏观分析员汪超表示，由于9月份公开市场到期资金集中在上半月，流动性在9月中下旬进入偏紧状态的可能性较大，并至少会持续到11月份。