来源：经济观察报
胡蓉萍 欧阳晓红
央行8月26日下发通知将保证金存款纳入到存款准备金的缴存范围，本周起分批分比例上缴。据粗略测算，大约有9000亿的流动性将冻结。
此次央行首次实行的“分阶段、分步到位”缴纳方式也赋予了其自身更多的主动权，显示出其已能更加娴熟地运用
汇丰大中华区首席经济学家、董事总经理屈宏斌认为这是央行本轮紧缩周期的最后一击，但也有观点认为未来是否还有紧缩措施要看通胀水平，央行可能打起组合拳。
中信银行总行信贷管理部总经理孙建林对本报表示：“通货膨胀依然是目前宏观调控面对的首要问题，紧缩的货币政策的大方向不会变化，但为了解决中小企业融资难问题，不排除央行会采取下调中小银行法定准备金的政策来对其进行定向宽松。”
为了应对这一政策变化，多家银行召开会议，讨论进一步做好负债业务工作。多位银行界资深人士表示，今后在储蓄存款业务上做得好的势必将笑傲江湖，存款大战无疑将更加激烈。
分批分比例上缴
8月26日，银行收到《中国人民银行关于将保证金存款纳入存款准备金交存范围的通知》。通知显示，工行、农行、中行、建行、交行、邮储银行从9月5日起，分三个阶段、在三个月内，分三种比例上缴。
这六家银行在7月末的保证金余额为1.61万亿元，仅占其存款总额的3.65%。据长江证券测算，工行、农行和建行受影响较小，分别仅相当于提高存款准备金31、36和51个基点，而交行和中行在六家银行中保证金存款占比最高，但和其他四家大行一样，上缴比例高、宽限期短。
不过，总的来说，受这一调控政策影响较大的是中小金融机构，因为其保证金存款在其存款总额的占比相对较大。
中信银行计划财务部总经理王康8月30日表示：“央行此举旨在加强银行的表外业务监管，因此对中小银行的影响比较大些。”该行副行长曹国强则表示该行将会有400亿到500亿的上缴规模，并对中信银行的经营效益产生1亿元左右的影响。
央行显然看到了这一点，给予了中小银行更长的宽限期，长达6个月，并分六个阶段、六种比例上缴。
上述数据显示，中小金融机构保证金存款余额为2.83万亿，占其存款总额的23%以上。而多家股份制银行的保证金存款在50%左右。根据2011年中报数据，深发展、南京银行、民生银行、华夏银行、光大银行的保证金存款占比比较高。根据长江证券测算，存准新政对整个银行业来说相当于上调存款准备金率0.83%，其中深发展、南京银行和中信银行受到影响较大，分别相当于存款准备金率上调3.58%、3.47%和3.20%。
根据央行数据，截至7月末，保证金存款余额为4.44万亿元，按照目前19.5%-21.5%的准备金率来计算，未来六个月将总计收紧流动性9000亿左右。
保证金存款激增
今年上半年，持续的负利率使存款渐渐逃离银行体系，银行吸储压力日益增大，加上日均存贷比考核和存准率的上调，更是加剧了银行这一压力。
“银行除了增加协议存款外，还扩大了承兑汇票、保函、信用证等表外业务，一方面可以增加手续费收入，另一方面可以增加保证金存款，是一笔划算的买卖。”某股份制银行沿海省份分行高层表示。
所谓保证金存款，指的是金融机构为客户提供具有结算功能的信用工具、资金融通以及承担第三方担保责任等业务时，按照约定要求客户存入的用作资金保证的存款，提取比例大概为50%左右。此前，这部分资金纳入存贷比考核，但是不需要缴纳准备金。转至表外业务后又不计算在贷款额度之内。
今年以来，保证金存款出现大幅增长，占银行存款的比例呈现逐月上升，7月末达到5.58%，这些资金摇身一变，进入了“影子银行”体系。
一部分保证金存款的增加是伴随着票据业务的做大。某股份制银行公司业务部负责人称：“银行通过购买自己银行的票据，将票据转移至理财账户，实现了信贷资产出表。央行政策出来之后，票据业务和保证金存款所能产生的综合收益就少了，银行做这一业务的成本提高了。”
接近央行人士表示，保证金存款本身就在M2的存款范围之内；之前没有收是因为这部分资金影响不大，但现在形势发生了较大的变化。
票据是交易融资业务中的一类产品，交易融资业务的其他产品也需要企业缴纳保证金，在这项业务上，民生银行和深发展在累计发生额上处于同业领先地位。
上述股份制银行公司业务部门人士向本报记者解释了央行将保证金存款列入存款准备金征收范围会限制银行表外业务的逻辑：“存款准备金征收范围扩大到保证金存款，使得银行可动用资金减少了，降低了银行资金的杠杆率，使得银行动用同样资金的成本上升，那势必需要银行和客户共同承担，客户做这项业务的价格可能也会提高；另一方面，这一政策导致银行间流动性紧张，票据的利率上行，客户的动力下降。”
这一政策的出台还是颇有些意料之外，就在央行下发通知的当周，某股份制银行公司业务部门负债人还在其中期业绩发布会上回答关于如何做好负债业务工作时表示要重点做好能带来资本派生负债业务的重点业务，比如交易融资，以保证金的形式出现的定期存款。
随着保证金存款规模日渐增大，并对冲了货币政策的作用，无疑促使监管者必须对游离于体系之外的资金进行监管。
“保证金存款增缴准备金，有助于加强监管并规范该市场秩序”，某大行金融市场部负责人表示。
多位银行界资深人士表示，今后在储蓄存款业务上做得好的势必将笑傲江湖，存款大战无疑将更加激烈，北京银行近日给其总行员工也安排了拉存款任务，将和绩效挂钩。
民生银行公司业务部总经理林云山在业绩发布会上表示：“二季度以后，我们授信客户的结算占比增大，这对我们下半年的存款比较重要。另外我们还将努力拓展财政和事业类的存款来做好负债业务。”
对中小银行定向宽松？
春节之前那次广受诟病的调高存款准备金率，导致资金市场雪上加霜、异常紧张，或许是央行应吸取的教训。
上述金融市场部负责人认为：“央行应进一步密切关注短期利率和长期利率走势，如果一味倒挂，将导致很多欠规范的问题。”
事实上，货币市场的剧烈动荡并不是央行所希望看到的，而其宏观调控手段也在日渐纯熟和游刃有余。
“这其实是一个比较猛的政策，所以幸好不是一次性全额缴足，这次分阶段分比例的做法非常赞，加上近两个月资金市场相对宽松，冲击相对比较缓和，政策出来三四个工作日之后债市就平稳了点”，某股份制银行公司业务部负责人表示。
接近央行的人士表示“9000亿是分5至6个月来冻结，对银行的影响不大；这块以前没有纳入存款范围，但本身就应该纳入。”
屈宏斌表示：“对紧缩过度的担忧是过虑了。央行可以通过公开市场操作投放流动性甚至下调准备金率来应对可能出现的货币市场流动性紧缩冲击，央行通过公开市场调节市场流动性的能力增强。增长方面，汇丰制造业采购经理指数趋稳也显示不会出现增长超调的状况。”
上述金融市场部负责人表示：“央行再启数量手段，慎用加息，与全球各国无异，有助于今后及时撤回或者透过公开市场进行对冲。”
农行金融市场部副总经理方敏表示：“是不是紧缩周期的最后一击，还是要看CPI，未来市场流动性状况如何还是取决于央行，他们可以做一些公开市场操作来进行调节，我认为紧缩还将继续，加息也不排除，本次存款准备金扩大征收范围对金融市场流动性影响有限，主动权掌握在央行手中。”
中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇表示不排除央行一边扩大“提准”范围，另一边又适当调降已高达21.5%的存款准备金率，释放必要的流动性来平衡。他认为，此次存准基数的扩容，首先是央行进行制度建设和规范，其次才是收紧流动性。
包商银行首席经济学家华而诚对本报记者表示：“这一政策或许也在为下一步货币当局对中小银行定向宽松留下空间，应该采取相关政策缓解中小银行的流动性，更重要的，还应该对贷存比低、存款资金充裕、且支持中小企业力度较大的中小银行适当放松信贷规模的管控，这样能间接部分解决中小企业融资难问题。”
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