信用债收益创新高正是建仓好时机

　　统计局数据显示，7月CPI同比上涨6.5%，创三年来新高。在通胀高企时期，货币贬值的速度越来越快。如何让资产保值，成为大家关心的重点。

　　将现金存放银行，早已是件“亏本生意”。目前一年期定存利率为3.5%，仅约为7月CPI同比涨幅的一半。而今年上半年，银行理财产品规模已超过2010年全年发行规模，收益率也是水涨船高，前几年只有3%左右年化收益的3个月内的短期理财产品，6月底时大多数达到5.5%左右。但仍不及CPI上涨的速度。

　　与此同时，今年以来上证综指跌幅超过7%，超七成股民今年以来亏损超30%。而在股市“跌跌不休”的同时，债券收益率持续维持在高位。

　　自6月份以来，受城投债事件的影响，市场信用风险上升，加上资金面紧张，信用债收益率急剧攀升至历史高位。据wind数据显示，至7月末，一级市场短融发行利率明显上升，部分品种票面利率已达6.41%，二级市场短融收益率则普遍高达6.8%左右，短融利率上升也带动中票收益率提升，三年期和五年期AA评级中票收益率均突破6%。

　　目前正在发行的嘉实信用债券基金的拟任基金经理陈雯雯认为，近期信用债配置价值日渐凸显。首先，美债和国内的信用债没有什么太直接的影响，但考虑到11月份还会有一次讨论，届时可能还会引起情绪的波动。其次，若美联储实施QE3，美元将持续贬值，大宗商品暴涨，国内的输入性通胀压力再次回升，在这种情况下其实对于中国国民来说，股和债都不会好，滞胀继续。好在嘉实信用债券基金有6个月的建仓时期，能够利用这段期间灵活地应对外来风险的变化。

　　对个人投资者而言，参与的信用债投资难度非常大，因为中国90%的债券是集中在银行间市场，个人是无法进入这个市场。另外个人投资者在交易所想要参加债券投资，流动性，包括选择债券的难度都是非常大的。而嘉实发行这样的基金，能够使普通的投资者，或者对于信用债投资能力比较差的投资机构来说，都可以通过这个基金来分享中国信用债市场的快速发展。陈雯雯认为，从一个波动周期来看，中国的债券市场熊市就熊两年半到三年，牛市大概是一年到两年的时间，合起来有五年的周期，个人投资者持有一到两年便可获利了结。

　　文/苏哲