避险属性打造黄金大牛市 铂金黄金价格短暂倒挂

　　铂金黄金价格短暂倒挂

　　本报记者 靖曦

　　近日，铂金、黄金价格呈现短暂倒挂，市场显示，本轮黄金走高，并未像以往那样带动其他贵金属整体走高。分析认为，这主要是因为黄金的金融属性更突出，而铂金更多还是商品属性，由工业需求决定价格。因此，在美欧债务危机背 景下，市场避险情绪仍浓，黄金仍将处于牛市中，投资铂金还需谨慎。

　　黄金价格近日不断飙升，一度把走势相对温吞的铂金甩在了后面。前不久，黄金与铂金价格出现倒挂现象，而从历史上看，这种罕见的倒挂现象上一次出现是在2008年国际金融危机时期。

　　8月9日，国际黄金价在盘中以1779美元/盎司的价格超过了1750美元/盎司左右的铂金价格。8月10日，国际现货黄金报收1794.5美元/盎司，而国际现货铂金报收1763.25美元/盎司。两年多来，这是黄金、铂金价格的首次“倒挂”。业内人士表示，此现象是黄金金融、货币属性超过商品属性的一种体现。不过截至昨日记者截稿，黄金收报1798美元/盎司，铂金在经过数日的连续上涨后收报1845美元/盎司。

　　黄金属性远超其他

　　历史上黄金与铂金的比价通常在1:1.6到1:1.7之间。截至昨日北京时间16:00，现货黄金价格为1798.5美元/盎司，而现货铂金的价格为1843.2美元/盎司，两者的比价缩小至1:1.078。在北京黄金研究中心秘书长刘山恩看来，这是黄金金融属性远超过其他贵金属的一种体现。

　　黄金屡创新高，铂金却与曾经的历史高点相距甚远。首创期货研究员刘旭分析，铂金的硬度比黄金高，加工难度也比黄金大，主要用途是汽车制造业，其金融属性远不如黄金。这也是在两债危机后，黄金受避险需求推动价格攀升，而铂金却维持区间震荡的根本原因。

　　多位分析人士一致认为，比价关系的修复将通过后市黄金放缓上涨步伐而铂金加速跟涨来体现。一德期货研究院分析师吕晓威表示，“比价关系的存在，导致黄金与铂金价格倒挂后，大量套利资金将涌入市场，打压黄金的同时推高铂金。”北京黄金研究中心秘书长刘山恩认为，各发达经济体债务危机频出引发信用危机蔓延，如果全球货币体系得不到改革，投资者的担忧将长期推动黄金上涨，但短期或有小幅回调风险。

　　北京中期研究院研究员吴峥峥分析，此前三个交易日金价的回调，主要受上海金交所和纽约市场上调黄金保证金比例以及基金高位获利回吐因素影响，在巨大的涨幅面前，黄金的回调并不充分，“三连阳”后，黄金短期有可能再度承压回落。但是从长期来看，黄金仍处在20年的大牛市周期内，充分回调后再度上涨的可能性较大。

　　金鹏经济研究所分析师秦云龙则认为，未来黄金价格超越铂金也可能成为常态，全球货币超发不止，黄金的长期牛市就不会改变，未来黄金会继续呈现震荡上行的走势；铂金则会被动跟涨，两者价格的“倒挂”已让部分投资者看到了铂金的投资价值。

　　今年年初，工商银行（601398）在国内首家推出纸铂金业务，让普通投资者有了炒铂金的渠道，不过一直以来关注该品种的人并不多。

　　铂金短线或有升机

　　在投资者纷纷关注黄金投资的同时，中信建投黄金高级分析师朱志刚却提出了自己的观点：“目前，黄金价格竟然超过了铂金，这是历史上少有的情况。铂金价格总是高于黄金价格，只有在2008年出现过铂金首次与黄金价格持平。而随着黄金价格走高，铂金的价格走势将有更大的上升空间。目前是投资铂金的好时机。”朱志刚表示，消费者可以在银行或者相关的黄金公司购买铂金。

　　不过，也有分析认为，本轮黄金走高，并未像以往一样带动其他贵金属整体走高。这主要是因为黄金的金融属性更突出，而铂金更多还是商品属性，由工业需求决定价格。因此，要购买还需谨慎。而四川黄金高级分析师田鹏飞认为，从技术面来看，金价连破多个重要阻力位，目前仍在疯狂上涨。现在判断短线回调位，无疑是在猜测。建议目前没有持仓的投资者等待回调后再进入，而已经持有多单的投资者设置好止损位。当前阶段不建议做空，因为黄金从中长期来看仍处于牛市，而且现在有众多的利好因素作为基本面的支撑。

　　某投资人张先生就告诉记者：“本来我是准备投资实物黄金的，但是金店的实物黄金一天一个价，要大量买进还没有现货，而其他人买涨不买跌的心理太重，逛了几天发现实物铂金是不错的选择，铂金的开采量历来都比黄金少，价格和黄金出现倒挂明显就是低估了。我昨天就买了20条100克的铂金，准备明天再买30条左右。”

　　黄金仍是避险首选

　　此外，白银价格也扶摇直上，截至昨日记者发稿时，已站上40美元。但事实上，今年上半年一度疯狂的银价近期也偃旗息鼓，和黄金半年29%的涨幅相比，银价走势则是大起大落。今年一度突破三十年高点，最高涨到48.5美元，此后银价便直线下滑，近期企稳并有所回升。不过，昨日的国际银价报价在40.05美元左右，和半年前相比，一向被认为波动很大的银价也没能超过金价涨幅。

　　朱志刚认为，黄金的独行与其他贵金属品种走势的背离，和基本面有关，但基本面并不是最主要的因素。他告诉记者：“基本面上有差异，但更重要的是市场的避险心理，因为这种心理在不断推高黄金价格。”近期，由于市场对美欧深陷债务危机的恐慌加重，现有的解决方案都只是延缓危机进一步爆发的流动性方案，而不是彻底解决问题的改革计划。而美国经济长期疲弱、超低利率长期化、QE3预期等都在推升黄金这种无可替代的安全避险资产。

　　虽然如此，朱志刚却认为，这种心理不可能维持太久，因为一旦黄金价格与铂金价格、白银价格的合理价差被扭曲，那么就会有套利资金介入，这部分资金一定会赌价差恢复到合理区间。近期，已经有机构在唱多白银，因此，从中长期看，这种现象不会持久。此外，从近期黄金价格和其他贵金属价格的走势来看，黄金更多的体现了其避险功能，而铂金和白银相比之下，其避险功能相对较弱。

　　作者：靖曦