一二市场已显现积极信号 债市投资良机乍现

　　今年盛夏，中国债市遭遇寒冬行情。随着资金面持续紧张，城投债风波上演“蝴蝶效应”，银行间债券市场7月连续暴跌。不过，目前债券一二级市场已显现积极信号，经历疾风骤雨般调整后，债券收益率普遍升至历史较高水平，绝对高收益率和逐步有利于债市的基本面已预示着投资机会的到来，投资者可适当增加债券类产品的配置。“高通胀→紧缩政策→抬升市场利率”导致2011年上半年债券市场的弱势行情，当前债券市场处于黎明前最黑暗的时候，是绝好的投资时机。首先，债市收益率已位于历史顶部，5年期国债发行利率达3.93%，边际利率4.04%，一级市场发行利率为2010年以来的新高，甚至超过2007-2008年经济过热、CPI超过8%时的高点，仅考虑持有的票息收入也具有很好的配置价值；其次，欧债危机再度恶化，海外经济下滑，全球避险情绪升温，美国10年国债已跌至2.5%左右低位，而中国10年国债位于4.1%的历史高位。8月4日全球海外股市大幅下跌，美元指数大涨，海外金融市场表现出对全球经济衰退的担忧，这对国内债券市场构成利好；再次，在上半年紧锣密鼓的紧缩调控政策下，国内经济增速已呈现缓步回落态势，而经济增速和货币供应下降将从根本上抑制通胀上升，预计通胀的高点和拐点有望在三季度出现。在此背景下，下半年紧缩政策的力度和频率将降低，本轮加息已近尾声。

　　国泰君安证券资产管理公司8月22日将发行君得惠二号债券型集合理财计划。君得惠在债券基金和券商债券集合理财计划中业绩居前3位。君得惠二号将每周开放，流动性相当于7天通知存款，而收益将超过通胀率和存款利息。