股市暴跌 避险资金捧红债市

　　面对股指的暴跌,债市却独善其身。昨日银行间债市进一步回暖,整体收益率继续下跌。在资金面延续宽松的大背景下,不仅一级市场地方债的投标倍数创年内新高,二级市场现券收益率也稳中有降,标杆品种10年国债收益率下降了4.16个基点至4.00%。市场分析认为,美债评级下调推动避险意愿升温,现券收益率稳中有降,但债市回暖能否成为趋势,仍需待通胀水平和流动性的进一步明朗。

　   中债收益率曲线显示,昨日银行间债市收益率以下行居多,固息利率品种全线下行。其中,短端利率产品收益率跌幅最大,0.75年品种下跌了9.12个基点至3.57%,而标杆品种10年国债收益率下降了4.16个基点至4.00%。这种避险需求也反映在昨日的一级市场招标上,地方债的投标倍数创下了年内新高。公告显示,昨日发行的220亿元第四期地方债,中标利率为4.12%,较上次发行的同期限地方债上涨28个基点。投标量为373.5亿元,对应的投标倍数约为1.7倍,创下年内地方债的新高。

　　事实上,自上周以来,在资金价格回落的支撑下,债市一路回暖。尤其是从下半周开始,由于海外市场对欧债危机担心加剧,美国经济数据也持续疲软,股市大跌,避险情绪的上升也引发国内利率产品收益率再度回落。中债收益率曲线显示,国债收益率曲线短端品种下行约4.5个基点。面对上周欧美股市、原油等市场出现大跌,在月度宏观数据即将公布之前,对于世界经济的复苏进程再度产生的疑虑,令机构对于货币紧缩政策出台的预期明显降温。

　　银河证券研究认为,自2010年10月20日至今,央行已累计加息125个利率基点,之前偏低的基准利率已得到修正,商业银行的息差水平也保持稳定。目前一年期存贷款利率水平分别为3.50%和6.56%,已达到历史上稳健货币政策周期内的中性水平。考虑到地方债务总额,以及经济增速放缓影响,未来央行再加息的可能性较小。工银瑞信固定收益部总监、工银添颐拟任基金经理杜海涛表示,受中国经济发展速度趋缓、国际大宗商品价格回落以及国内猪肉价格周期性回调影响,下半年物价水平将逐渐回落,整体看下半年通胀可控,因而以调物价为目的的紧缩货币政策也将有所调整。

　　受城投债信用风波影响,7月以来债市陷入低迷,两市企债、公司债及分离债指数一路下行。不过,随着风险的释放,近几个交易日债市有走稳迹象,一些被“错杀”品种开始凸显其配置价值。多数基金经理似乎将这次大跌视为机会。据中国债券信息网最新公布的数据,基金在7月持债总量大幅增加了666.97亿元,截止到7月底基金持债总量为14172.64亿元,首次站上1.4万亿元大关。海富通稳进增利分级债基拟任基金经理张丽洁表示,债券收益率目前非常有吸引力。受流动性紧张的影响,现在场内交易的封闭式债基以及部分杠杆债基的折价幅度较大,折价率普遍在8%-10%之间,这部分产品存在较好的交易机会。

　　快报记者 王媛 综合报道