银行理财产品收益可能下降

　　央行年内已三度加息，但实际负利率状况依然存在。作为个人投资者，第一不能承担太大波动，第二需要战胜通胀，第三收益不能太低。

　　如果在股票、期货等品种上不具备太多专业优势，债券基金是不错的选择。

　　截至7月中旬，今年已有24只债券基金发行，平均首次募集额为20.81亿份，超过同期新成立基金17亿份的平均首募额，更远远高于股票基金14.27亿份的平均首募额，可见投资人非常认可债券基金投资。

　　这是因为，从债券基金的长期过往业绩来看，具有收益稳定特征的债基能够长期战胜通胀。

　　统计显示，2005年至2010年，内地市场一、二级债基平均年收益率分别为9.8%和8.9%，均大幅跑赢CPI。特别是在A股市场震荡下跌的2010年，一、二级债基平均年收益率分别为8.14%和6.36%，不仅大幅超越同期定存利率和CPI水平，也获得了远超同期偏股型基金平均收益率的成绩。

　　近期银行理财产品受追捧与这些产品的短期收益较高有关，而这种收益率又与市场短期资金紧张有关。目前资金面紧张导致回购利率、短券收益率上去了；但在资金面有所缓解后，银行理财产品的收益水平很有可能会出现下降。

　　下半年投资环境有利于二级债基，无论是债券资产还是权益类资产都有较好的投资机会。具体来讲，目前经济下行、通胀即将见顶、加息接近尾声、债券收益率整体处于较高水平，利率品种迎来投资良机。中短期信用品种信用利差整体处于较高水平，利差保护较大，配置价值较高。从大类资产看，权益类资产估值处于较低水平，大盘蓝筹股、可转债都具备较高的投资价值。

　　近期欧洲债务危机、美国债务谈判阴霾不断，欧元区债市波动激烈，对全球金融市场都有冲击，这种冲击是系统性的，更多停留在宏观经济层面，对国内资本市场的影响暂时还比较小，不会直接影响二级债基的投资。

　　■文/上投摩根强化回报