讲座实录：未来市场机会与风险在哪里？

　　挑选基金的三个策略

       后面我们有什么样的策略，首先要了解股价上涨驱动因素和风险因素，为什么涨？原因在哪？刚才已经讲了今年以来周期性蓝筹为什么涨？这里提到了。后面适时调整配置品种和比例，一定要在成长股方面我们要做重点方向。成长股是什么？把刚才简总提到周期性蓝筹股做周期性反方向，把它一做剔除在里面选。我们觉得重点还是一些成长股上面。由于价值投资策略变为更加注重成长性和业绩预期的变化，这是未来上市公司的一些投资标的的一些变化，我们需要关注的点。最后一句，其实也是今天来特意想跟大家讲的，尤其这两天下跌，相信很多人跌怕了，一定要注意在泥沙俱下的时候，一定是大家掘金的好机会。在现在这种情况调整就是一个买入的机会，但是这里并不是代表把你所有的钱全部都买进去。我们刚才提到方法很重要，选择什么样的标的重要。

　　第二个部分，在基金产品当中去选择的时候，有一点很重要，刚才说到市场很重要，基金选市场我看好了，选一个什么样的产品？现在大家很多人问的问题，怎么选择？是不是只看过往业绩，现在发现很多银行都有一个基金帮助大家选择这样一个工作，什么“五星之选”，应该是著名招商银行推出的“五星之选”，五星基金，因为它是五颗星，所以推荐给大家。大家注意到没有，五星是过去的五星，而我们要买它未来的收益，它未来能否继续是五星呢？好象不一定。07年，从08年回看07年谁是五星之选，指数基金，但是如果按照这个选择了指数基金，后面这几年会发现一颗星都没有了，亏损很严重。所谓“五星之选”，依然要看它获得五星之选，用什么样投资方法，在什么样市场环境下，以及什么样的市场管理人做到的。选择投资标的，尤其基金代客理财产品，人是最最关键的一点，谁在操作这只基金，用什么样的方法，这个人本身怎么样，他就能代表未来业绩有没有一个好的表现。

　　我们非常注重基金经理的能力，第一从业的时间和经历，他是不是经历过牛市，也经历过熊市，这两个都经历过了，并且再一个基金公司供职时间不少于三年，吃透了投资文化，同时都有自己的提升和总结，如果两个市场全部经历过自然而然知道什么样市场环境下用什么样的方法去应对。最关键的是经历过牛熊市的人心态比较好，经历过大喜大悲的人一般都会比较平衡。

　　第二，人的个性和擅长。就说你手指，五个手指还不一边长，何况人与人之间是不一样的。咱们俩都是同一个专业，同一个水平，或者同一个执照，但是我们所偏爱的行业，或者我们自己所擅长的那一点都不一样，人人的特点。这个人态度，言行是否一致，很重要。我们发现很多投资人，投资经理人要告诉大家，看空，我比较看空这个市场，但是回过头来看再去验证他说看空有什么业绩的时候，发现第一没有减仓，第二没有做防御，依然用一些比较激进的股票做，言行不一致，或者自己说的那一部分自己推翻了，回去就改了。还有一种是什么样的人，取得业绩以后，就会目中无人，沾沾自喜。这个市场我是巴菲特，巴菲特已经老了。尤其是面对投资者的时候，今年业绩很好，会拍着胸脯说我怎么怎么样，取得很好的业绩，在这种情况下，我们要注意这个人的心态不够平和，对事对人的态度需要改进。

　　最后一点。我们要知道这个人在取得一个基金良好业绩怎么取得的，采取什么样的投资方法结合市场进行判断。比如现在市场上列举主要三个叫主题投资策略，成长投资策略和价值投资策略，这是市场上大部分基金运用得比较多的三大策略，指的是主动型基金。沪深300，上证180它们都是被动复制策略，不用基金经理选时也不用他选股，按照指数上成本股是多少，按照比例一配就OK了，就这么简单。但是除此之外那些基金，基金经理需要用什么投资策略选择怎样的股票。

　　为了大家更好的了解这三个策略，我做了一个简单的图供大家参考。这个人认识吗？姚明，什么时候的姚明？在参加NBA选秀之前的姚明。这是什么时候？是在NBA上面，他被火箭队选中了，这是一个阶段，这是在他选秀的时候，这是打NBA开始第一个赛季，这是姚明成为美国第一中锋的时候。好比它是一个企业，应该什么样阶段去投资。比如在孕育期，我们觉得姚明有一个潜力，也许被选中，也许被选不中。在这种情况下，在一个孕育过程中会选择主题投资策略买中姚明，有可能会成功，市场很多政策，很多报道，对于他来讲是一个炒作，举这个例子不是特别恰当，只是让大家理解一下。这种情况下主题投资策略就会最先买入姚明，马上这边以后选中了，大概三到六个月时间选中了，主题投资策略基金经理在这一点卖出了，他要再去找这样一个人，有孕育策略流程的人再去做，这是孕育的时候，在这种情况下，三到六个月主题投资策略在这个期间就考虑它。这是第一种。

　　第二种，从他刚进NBA，到NBA刚开始上场比赛，这里有一个比较快速成长过程。在这个前提下姚明如果是一个企业，每年保持30%盈利增长，甚至百分之百，在这种情况下成长投资策略的基金经理开始关注他，认为他进入NBA以后未来有很好的成长性，成长投资策略的基金这个时候开始买，孕育的时候风险很大，万一上不了怎么办，必须等他上了，未来看到他有成长性再把他买进，到这个位置。

　　随着慢慢慢慢成长，这个地方发现了什么问题，姚明进入NBA以后，发现成长非常高，但是姚明的价值被低估了，当时值多少钱，五百万左右一个明星，新秀活动三年五百万，三年一到后面多少钱啊？1700万，这个跨越非常大。但是在他合同没到期的时候，这一段我们叫做什么价值投资。姚明的价值已经被公认，但是在股价，收入上没有体现出来，这是一块价值洼地。这一点买进，相对于这个市场来讲，他的价格在他的价值以下了，被低估了。那么价值投资策略，就从市场中去找这个价格和价值之间这种关系的上市公司。这就是不同投资策略在不同环境下怎么去选择。

　　简斌：作为刚才介绍的情况，整个市场在短期之内基金仓位高的，降仓位。今年有一百万准备投，最多不能超过50万，那50万买货币，第一个品种货币型低风险，比银行储蓄率高，慢性的人干嘛，慢性的人可以买比货币型收益稍微高一点，风险很低。中国经济在市场上多数人认为经济很强，但是实际不是那么简单，中国很长一段时间经济比大家想的要差，为什么昨天股市大跌，为什么持续一段时间还会跌，为什么一个月之内那么多的机构开始从看多转向看空，私募变化很大，最近说社保基金加仓，没这回事，社保一百个亿打个八个资产管理人，什么时候买，买什么，那是八个资产管理人自己定。所以钱打过去了，但买什么，加没加不知道，所以社保加仓这是一个错误的。

　　保险公司现在只有少数保险公司少幅加仓，多数保险公司属于中性，今天仓位已经调到25%，到现在保险公司仓位平均是9到14，所以中性仓位。上市公司大股东高管最近连续一段时间，大股东们，在大宗交易商不断的减持，保险公司没什么加仓，社保没什么加仓，各位市场好，还是差？投资投未来，股价反应对未来的预期。流动性过去一段时间适应股不断在发展，截止到前四个月发了3800多亿，未来还会不断发，发改委主任讲了一句华，未来十年之内中国上市公司数量将会达到六千到一万家，现在2200多，一年52个交易中，有多少个公司要上市，还有很多大股票也要等着上市，国际版也要上。我们场内大蓝筹，招商银行，民生银行，农业银行，各位银行为什么那么快的刚上市一年不到又要再融资，反映了什么？背后一定经济差，因为国家保银行，现在大部分银行都是国家的，国家保银行，尽快在市场上融资，二级市场融资。从过去一段时间，昨天也看到央视报道，艺术品市场拍卖出来字画，青铜器，石器，价格远远超出专业人士的判断，多被一些企业，被一些富豪买走。经济好还是不好？如果现在企业经营好，现在有钱投哪，一定投在企业再生产，如果企业收益不行的时候，资金就会往外抽，股市、楼市不敢投，因为楼市国家控制的，股市现在没有赚钱效益，各位投哪去，资金到处转。所以你看到去年从大蒜，从这些农产品，今年到艺术品，到处涨，这就是一个经济见顶的信号。中国的经济最近一段时间，一季度9.7，二季度9.6到9.5%，如果说中国经济不断的下滑，通胀还下不来，你要担心了，这个时候会出现滞胀，滞胀中间买什么最好，持有现金。如果买了很多房，现在把死钱变活钱最好。不知道在座各位过去买的房，问一问，如果一年前没卖，现在值多少钱？你挂网上，价格已经跌了，今天中午一个同事跟我讲210万房子现在只能卖到160万，因为很现实看不到大方向。如果有现金尽量持有，第二你在投资过程中未来投资品种尽量不要购，黄金、房地产，热的东西，现在什么东西热？白银热，还有一个热的东西，大多数人没有看到，信托产品，门槛是一百万以上，家庭有父母如果买信托记住提醒他这些东西尽量追求低的，投进去以后为了追求高收益可能购买本金都很难拿回来。任何一个投资领域，如果满足三个条件，第一个投资者是自私，资金能自由流动，第三资金是追逐利润的。三个东西满足市场只有一个博弈，只有极少数占绝大多数。国家在收钱，国家是稳赚的，就像赌场稳赚钱的人。第二个最近一段时间中间有一些基金，指数基金坚决别买，未来一年到一年半左右不要买指数基金，以成长策略为主的，比如嘉实基金星期四嘉实领先成长，嘉实策略增长，一次只能买一到两万股。光伏产业一个产业利润大幅下降，这方面增长就不要碰了。未来建仓一到三个月，建仓比较慢，建仓仓位比较高，急性人可以关注。

　　慢性人关注什么，嘉实研究精选，嘉实的优质，这些基金可以去关注。为什么？这些产品都是过去一些老产品，而且投资品种里面主要以消费为主，比如医药，商业零售，食品饮料，比如医药中间东阿阿胶，现在什么情况，驴皮紧张，这种东西价格一定会提价。茅台过去快速增长过程，上市之后到现在最高价涨了30倍，茅台生产周期非常长，这是第一个。短期货币型大家都得去买，第二个急性慢性买的对象不一样，第三个，如果未来钱放三年五年，只有一类投资对象，买了基金重仓，得是医药股，科技股，中国未来在日常生活中能挣大钱首先是医药，各位知道为什么吗？三个角度，第一个中国按照4月28号统计局统计，65岁以上人口占8.87%，中国已经进入老龄化社会，正常情况应该是通缩，而现在通胀的，通胀原因是四个通胀因素，一个是在国内，三个在国外，国内劳动力成本上升，这是不可逆的，未来涨工资是不可逆的，回不来，涨上工资下不来了。第二个，第三个第四个，农产品全球价格长时间维持高位，第二，美国弱势美元政策会继续强化，继续六月二次量化宽松到期以后，美国继续执行低利率市场政策。第三个中国对美具有贸易顺差，只要这个顺差没有降下来之前，以美国为代表的西方国家，逼迫中国为了平衡贸易加大进口，以一个升值货币买了一个贬值的产品。第二逼迫人民币大幅增值，为中国出口型企业会带来大幅的损失，所以经济这一块背景不太佳，这是市场中间已经开始反映了，而且反映程度未来会加剧，市场跌还没跌到位，还只是开始。第二在跌的过程中间买刚掉下来，不要一手去抓，先买货币，慢性的人可以买一部分债券，急性人买最近星期四三点钟之前那个基金，再慢性买嘉实优质，嘉实研究精选这些基金。再有就是嘉实多元，这是高度浓缩整体的内容。投资上面很多东西，如果大家感兴趣后面慢慢交流，比如如何去选，如何去投，可以给大家课件去看，未来看不懂的可以打电话。

　　提问：刚刚说黄金为什么不能碰。

　　简斌：黄金是高点，涨了11年，市场大牛市一个东西涨，涨得很高，记得树涨到天上去，全世界最高的树多少米，一百多米，再高也不会长到天上，即使遇到市场下跌，记住不要在暴跌当天卖东西，当天卖一定卖得很惨的价格，一般暴跌，多有一个反弹，反弹时候去卖。第二暴跌过程中看，仔细审视手上什么东西，给我们打电话，我们会你做建议。有没有手上股票很重的？

　　网友：煤炭。

　　简斌：最近要注意风险，今年之内八个东西坚决别碰，最大风险就是地产，接着家电、汽车，还有五个行业，银行、券商、保险、钢铁煤炭，为什么？这都是大蓝筹，都是周期性蓝筹。一月份到四月份涨了一点，可是涨到20%资金大量流出，银行保险为什么网友不停的在卖，第二保险公司，社保不停的把地产卖掉，社保把它清空，一个东西如果所有人问大多数人看好，媒体不停的报道，记住立即卖，好的东西一定是大多数人看不到的，一块银子丢在垃圾堆里，活上稀泥就这样的东西买了，等着水一洗等一时间挣大钱。投资记住一点，最简单做法跟你身边大多数人反过来做，多数人绝望的说以后再不买基金，记住那时候该大量买。但所有人拿大量钱买股票的时候，记住立即逃命。当境外媒体大量唱多A股也要逃命，境外投行说A股，说涨了，各位绝对不要相信它。一月初以索罗斯为代表三百多对冲机构在香港囤积在那，四月初524家，当年索罗斯做空看多是什么样的状况，自己去研究一下，共同的一点，越来越多机构看到中国经济体在运行过程中出现一些缝隙和问题，而这些问题国内大多数人没在意，现在市场情绪正在反映这一点。这一次陆家嘴金融论坛，表露出来的一个意思，一个信息，对通胀严重性开始越来越强化了，政府的官员开始对这个关注了，各位你就投资值得关注，市场在反映。昨天市场中间有没有坏消息？没有太大坏消息，为什么市场暴跌，情绪在变。

        主持人：感谢专家的分享，今天的交流就到这里。