银行理财高潮迭起 剽悍银行理财为股市备料

　　“最近股市有些边缘化趋势，阳光私募基金就更不用说了，产品很不好销，资金大部队突然之间似乎都去了银行理财中心。”从事阳光私募信托产品发售的彭先生无奈地说。

　　但也有业内人士认为，若非银行通过理财产品部分解决了资金瓶颈问题，恐怕股市会跌得更惨。随着市场 传来百亿元社保基金进场，平安、人寿两大保险巨头申购基金等消息，股市重新走牛似乎就缺一把火。

　　银行理财高潮迭起

　　近期股市甚是平静，楼市高压未减，金银高峰已过，绿豆姜蒜云淡风轻，唯一令人感到意外的是银行理财产品的异军突起。

　　深圳的任先生原本是位股市大户，手头资金过亿元。不过，3月以后，他就从股市退出，投身到理财产品市场。清明节期间，他买了一款7天短期理财产品，收获近3万元。产品到期后，他又瞄上另外一只短期产品，几天时间，再度稳赚数万元。他发现，这样赚钱一点风险都没有，而且收益率还过得去。于是，每天将精力都花在寻找新的理财产品上。他说，选理财产品不像选股那么难，盯紧各个期限产品，做到不断顿就行。

　　任先生这样的投资者并非个案。据相关机构统计，仅4月银行理财产品就增加1500余只。其总规模从2006年的4000亿元，上升至7万亿元。广州证券研究所所长袁季表示，按常理，房地产市场遭打压，股市没有赚钱效应，其它市场规模小，能够吸引资金的只有收益稳定的银行理财产品。

　　然而某银行产品开发部人士告诉中国证券报记者，所谓7万亿元有很大水分。“统计数据有很多是重复的，有的产品存续期只有1天，10天以内的产品占比相当大。如果真有7万亿元，银行还愁没钱往外贷吗？这比一年的贷款总量还要大，我们也不至于每天辛苦去拉存款。”上述人士说。

　　“若真有7万亿元，理财产品市场的头部可能就在眼前。超常规火爆的市场往往会物极必反。”某市场人士说。按银行理财产品的期限特点看，他的担心不无道理。因为不少短期理财产品就是变相高息揽储，而这种方式是不被监管部门认可的。

　　深圳某银行人士无意中透露：“客户的理财需求旺盛，不会单纯为了吃点利息将钱存入银行。但目前国内能创造固定收益的投资渠道并不多，对冲机制也不完善，银行的理财能力更没外界想像那么高。很多短期产品的设计就是出于拉存款的考虑。不要小看这些短期限产品，由于申购和赎回都需要提前和延后数天，这样会拉长资金留在银行的时间，为银行放贷创造空间。”

　　产业资本受益良多

　　记者问任先生，什么时候会重返股市。他说：“现在私募圈普遍感觉没什么可投。此时，还不如赚点实实在在的零花钱。”

　　最近的股市的确走得有些懦弱，这或许是很多资金不愿进场的原因之一。但市场并未因为“任先生”们的退却出现崩盘现象，反而大盘有筑底的痕迹。

　　“某种程度上，股市应该感谢银行。”深圳某私募人士说，“存款准备金率提得这么高，银行如果不创新，就只能等死。如今把到处流窜的热钱收归门下，自己的资金瓶颈解决了，贷款有了，产业资本就不会乱抛股票，股市也不至于大跌。”

　　广东某银行项目负责人杨先生表示，今年4月的银行贷额数据很有意思。总额与去年差不多，企业中长期贷款却少了将近1000亿元，但企业短期贷款的增长非常明显。第一个有意思的地方是，今年的贷款额度比去年紧不少，但4月银行的钱突然多了起来；第二就是企业的中长期贷款需求非常旺盛，但增长的却是短期贷款。

　　他说：“不少银行理财产品的投向是贷款和票据，这让银行可贷资金增多，而这些理财产品期限都较短，可能是短期贷款多的原因。”

　　那么，中长期贷款是否要通过直接融资来解决呢？杨先生表示，目前银行中长期贷款额度确实不够，企业只得用短期贷款先顶上去。“解决贷款中长贷的方案有几种，可先借一笔短期贷款，待该笔贷款到期之前，或续借或再借一笔顶上。如果项目好，银行也愿意这么做。”杨先生说。

　　某银行研究人士马先生告诉记者，部分中长期贷款可以通过一个资金池来解决。银行通过发行不同期限的理财产品建一个资金池，再将这些资金投向中长期贷款。

　　为了防止资金池断流，银行会不断发行理财产品。他表示，目前并非所有的理财产品都归在银行表内计算，也就是说银行放出的中长期贷款可能并未统计到这一块。

　　“此乃这招棋的妙处。”上述私募人士说，“按业内规则，短期贷款通过各种方法用于中长期，而理财产品的不断发行，则可以提供源源不断的子弹。产业资本"缺血"的情况会因此得以缓解。”

　　但一招好棋并不能带来一劳永逸。因为积极扩大直接融资是发展的主要方向，这就要求有一个健康的股市。现在的问题是，难道股票的吸引力还不如银行理财产品吗？

　　股票收益率并不逊色

　　无论是之前的绿豆姜蒜，还是之后的白玉翡翠，抑或后来的“艺术股票”以及现在的银行理财产品，似乎都在说明一个问题，那就是这个市场并不缺钱，只是缺乏吸引钱的产品。分析人士认为，股票的收益率其实并不会比理财产品差，很多人也许是被理财产品所谓的年化收益率忽悠了。

　　有人算过一笔账，今年清明节假期，100万元的活期利息是32.88元，买入7天期银行理财产品平均收益为232元，理财产品的收益无疑要比活期存款高出很多倍，但其年化收益率终究不足3%，而工商银行的股息收益率已达4%，半年内分红是肯定的。如果也算年化收益率，岂不是超过8%。

　　“这样算年化收益率当然不合理，但可以说明部分股票的吸引力要大大超过多数理财产品。”该有心人说，“可惜的是，人们并未注意到这点，都认为目前股市风险太大。简单的道理，既然银行有能量吸引那么多资金购买理财产品，我们为什么不买点银行股呢？”

　　英大证券研究所所长李大霄表示，资金的存在就是股市的希望。纵观A股历史，筑底资金从来都不会来自银行，他们大多来自汇金公司、保险公司、产业资本和国有企业。从目前情况看，国家队似乎已有动手迹象，产业资本也开始进场。等市场赚钱效应起来，居民存款自然会进来抬轿。

　　招商证券研究员罗毅则表示，现在就是牛市的发端。他的逻辑很简单，资金不进场是因为通胀压力较大，宏观调控趋紧。但货币资金指标M1增速已经回落至10%附近。经验表明，M1是通胀的先行指标，物价水平随后会见顶回落，宏观调控将趋于缓和。届时场外资金就会大举进场，现在即是最好的买点。

　　从4月数据看，居民储蓄存款开始搬家，消费增速却开始回落，投资增速也明显下降。在此背景下，资金的攻击方向不多，或许股市就是下一个，目前欠缺的只是一撮点火的资金。

　　记者 贺辉红 (来源：中国新闻网)