投行蓄势交易所债券市场 发展空间广阔

　　蒋飞

　　虽然中小市值股票IPO仍是国内投行争夺的主战场，但新的时代也在孕育中监管层和交易所今年以来力推交易所债券市场，公募基金在大量发行债券基金，这些都为那些准备在债券融资市场大干一番的投资银行提供了机会。

　　“利率虽然一直在往上走，但是债券市场

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• 上港集团

　　负责债务融资的投行人士已经明显感受到监管层对于交易所公司债审批的高效率。3月份发行的上港集团公司债的审批仅用了两周时间。

　　王仲何评价说，公司债虽然不是新产品，但监管层现在更加重视，鼓励上市公司利用发行公司债多渠道融资；而交易所也在努力提升债券供给的同时增加需求，比如引入上市银行进入交易所债券市场，以达到供需两个方面的匹配，促进市场发展。

　　当前银行收紧贷款给发展直接融资带来了机遇。中德证券助理总裁兼债券资本市场部总经理赵辉对记者表示，目前即使是规模较大的企业也产生了融资压力，因而有较强的发债意愿；小型企业，比如中小板和创业板的大部分公司又满足不了发债对信用评级的要求，这两方面在短期内对债券发行市场构成了一定影响。但绝大多数主板上市公司应该都能满足发债的有关要求，发债市场空间巨大。

　　赵辉同时指出了当前公司债发展的另外两个积极因素。一是交易所公司债市场的发行利率相对具有较高的投资价值，因而对银行和保险公司等机构有较强的吸引力；二是随着基金规模，特别是债券基金的不断壮大，基金这类机构投资者将在交易所债券市场扮演越来越重要的角色。他说，目前前银行发行了大量理财产品吸纳个人投资者资金，再将其投资到债券市场。与银行理财产品相比，债券基金的信息披露更充分和透明。另外，债券基金的交易也更活跃，有利于提升交易所债券市场的资金需求和改善流动性。

　　国内的公司债券市场正在开始重新起步，在一些业内人士看来，目前交易所债券市场规模有限，债券品种是远远不够的，所以发展空间广阔。