银价还能疯涨多高 短线存在回调风险

　　周洪涛

　　受美国债务忧虑、美元贬值、国际地缘政治局势动荡、全球通胀预期增强等因素，避险资金纷纷选择白银作为投资对象。目前的银价距离1980年所创的历史高点每盎司50.35美元仅一步之遥。笔者相信今年银价的高点将在每盎司60美元左右，时间大约在冬季。

　　短线：存在回调风险

　　2010年国际现货白银价格涨幅为83.34%，同期现货黄金涨幅只有29.62%。进入2011年以来，现货白银价格迄今已涨61.49%，金价只有7.63%。种种迹象表明，白银2011年风头将继续盖过黄金，继续成为贵金属的后起之秀。

　　随着银价牛气冲天，投资市场潜力也开始逐步释放。白银投资相对黄金而言，两大优势非常明显：一是投资门槛较低，如投资白银仅需40多美元就可参与，但投资黄金要动辄1500多美元并非所有投资者可承担；二是白银价格波动远远大于黄金，在近期的市场中，银价每天上下波动很大，对于交易型投资者而言，套利空间更大。

　　现货银价自1月28日从每盎司26.38美元到4月25日每盎司49.77美元，已暴涨88.67%。越来越多的分析师直截了当地指出，白银已经将自身由对冲通胀的工具转型为投机的工具，价格严重脱离基本面。

　　本周白银价格已飙升至31年来的最高水平。波动性上扬表明市场情绪愈发紧张，这可能是白银涨势接近阶段终点的信号。银价的急剧动荡走势，以及一些在低位买入白银的长期投资者选择离场表明，白银短线已见顶，需警惕银价急剧回调风险。

　　以史为鉴，白银走势同黄金有着“连动作用”，并在市场热情高涨之时表现优于黄金，但当空头占上风时，白银跌势亦快于黄金。因此，投资白银市场不可一味追涨，应等到价格回调时再建仓；不应将全部资金投在一个价位上，要分不同价位多层建仓，争取在较低价位投入较多资金。

　　后市：震荡向上趋势

　　近年来，随着白银投资方式的多元化和全球化，特别是在白银上市交易基金(ETF)问世之后，越来越多的投资者开始涌入白银市场。上世纪80年代，仅有北美、欧洲及中东地区的少量投资者参与白银投资。但现在白银投资开始面向全球，新兴市场的崛起更是为白银投资增添一支生力军。

　　白银是一种具有贵金属和基础金属双重属性的商品，它在享有强劲投资需求的同时也将获益于充足的工业需求。而在投资和工业需求日渐扩张的环境下，白银市场的供应日趋紧俏。据美国地质调查局公布的最新数据显示，现在世界黄金储量为20.3万吨，白银储量为40万吨，黄金白银储量之比已经从过去的1:10，降到了不足1:2，而且白银的产量近年来逐年减少，这使得白银将会出现供不应求的局面。

　　事实上，白银市场工业需求的增长为资金炒作提供了最充足的理由。一方面，资料数据显示，在过去数年里，黄金和白银的储量比发生了很大的改变，但两者的价格比值变化仍远远小于储量比的变化，表明实际上白银的稀缺变化程度已远大于黄金，白银价格存在一定的补涨需求。

　　展望下半年，白银价格总体呈现震荡向上的趋势。在市场避险情绪及全球通胀加剧作用下，现货白银价格站稳每盎司50美元没有问题。因为每年下半年，中国、印度以及中东国家等市场的现货白银需求将大幅增长，为银价提供上行动力。笔者预计银价将向每盎司60美元冲击，时间大约在冬季。