博时基金章强:抗通胀基金可投资白银"小盘股"

　　博时抗通胀基金投资品种优选 投资比例灵活

    主持人：博时推出抗通胀基金，是不是看好这样一类品种？

　　章强：我们为什么09年设计了这么一款产品，09年我加入以后，我给肖总推荐了这款产品，我们作为一个重点产品。第一个QDII发完之后，我们马上就报了，现在正好排过来发行。当时就根据刚才那几个原因的判断，通胀未来肯定是比较快，在通胀的时候最好的一类资产就是大宗商品。国内又没有投资渠道，也没有类似产品，对大家是一个比较好的补充吧。所以我们做了这么一款产品，我们这个产品设计也是针对中国的通胀来设计的，并不是盲目的把国外的东西照搬过来。看我们博时通胀综合跟踪指标，它是我们自己定制的一个复合指数，就包括了跟中国通胀和经济最相关的几类资产，就是贵金属，不但包括黄金，还有其他贵金属，我们说的小盘贵金属涨幅远远超过黄金。

　　第二个就是大宗农产品，贵金属20%，大宗农产品30%，能源类20%，通胀保护债券30%。你看我们基准反映了既有大宗商品，又有通胀保护债券。在经济全都不好的时候，我们至少可以满仓配债券，我们这个基金没有投资地域限制，大宗商品可以做到100也可以做到0。任何一类都可以做到100，这样的话就比较灵活。也是针对第一代QDII股票型都有一个60%最低仓位限制，在市场下跌的时候，可能就表现风险比较大。所以我们这个设计是按照另类绝对收益的这种思路去设计的。　　

    主持人：大宗商品刚刚也分析了过去两年有很高的涨幅，后市是不是继续上涨？

　　章强：对，如果它以前上涨原因改变没有，如果没改变的话，当然可能还要上涨。你看它原来为什么涨？如果原因没有变，肯定还是要涨。另外刚才说了最主要的我们现在处的周期是一个全球通胀的周期，往上走的周期，这时候真实资产相比于纸币来说，肯定是要升值的。

    主持人：因为我们知道您这个也是属于QDII，跟国内一般的QDII基金收益率相比，跟他们有什么区别？

　　章强：第一个区别我们投资对象不同，以前绝大部分QDII都是投股票，以港股为主，属于民意资产，买了就是一张纸，或者一张纸都没有。我们投资对象是大宗商品相挂钩的ETF，相当于我们投资是真实的资产，买的实打实的东西，投资对象也是不一样的。假设你买香港的股票，不是国内的。大宗商品是国际通用的资产，中国黄金跟美国黄金是没有区别的，跟中国玉米跟美国玉米是没有区别的，只是你在哪个市场买而已。在国内买和在国外买没有区别，因为国内没有这些产品我们被迫去国外买，不是买了股票，国内股票和国外不太一样，东西都是一样的。第二个，我们操作理念也不一样，相对于股票型的可能以选股选行业为主，但是我们是以资产配制和大宗商品择时为主，我们是不做价值投资的，我们是做趋势投资，或者顺势而为。所以这个理念也不一样。

　　第三个，我们设计上也不同，刚才提到我们这个没有最低仓位限制，然后资产你看我们基准里面既有风险投资，又有低风险资产。贵金属和抗通胀保护债券都是低风险资产，这样基准就高达50%。另外就属于那种高风险的，所以我们都有一个配制，这样的话，我们就可以灵活的在几类资产做一个轮动。剩下来的话，像我们业绩比较基准，如果按照这个比例配，过去十年，五年的年化收益都是在10%以上。这个也是比较稳定的，因为我们几类资产相关性还是比较低的，通过分散风险有效的降低了投资的风险。而且跟国内股票相关性也是比较低的，从一个配制的角度也是一个比较不错的选择。港股跟国内股票相关性比较高，同涨同跌，跟大宗商品有一些差别。

　　主持人：所有的投资品种都会有风险，我们这款基金在投资上会面临怎样的风险？

　　章强：任何投资都有风险，大宗商品也是，它的风险从它的供求来看。大宗商品供给突然暴涨的可能性不大，冶炼或者开采不是说像生产衣服，今天加个班产量增加一倍。农产品更是，收成好了，增加一点点，所以供给方面冲击比较小。一般都是需求的变化是主要的，目前来看整个现在需求还是处于一个上涨阶段，风险点如果全球的央行突然联合起来加息、紧缩，一下子把信心抑制下来，那可能是出现一个下跌。在这种情况下，第一个我们可以改配通胀保护债券，第二股票这种情况下表现可能也是很差。