股指自1月17日反弹至今已上涨接近13%,而转债平价指数则下跌了7.34,如此长时间的背离是2003年至今所罕见的情形。我们认为,这其中有转债市场大幅扩容导致的估值中枢下降的原因,但主要原因仍是市场的不乐观预期所致。不过,从转债配置的角度,当前无疑仍是一个较好的低位建仓时机,建议不宜错过。对于大盘转债,建议继续优先关注工行和石化,余力配置中行。对于澄星和新钢两只转债,继续建议持有,未介入投资者可适当予以关注。建议120元之内增持“两投”转债,持有海运转债,在相同的价位上,推荐的配置顺序为川投、国投和海运。对于塔牌转债,建议持有并逐步转股。(葛春晖 整理)