机构分析债券市场走势汇总

　　海通证券：投资机会逐渐显现

　　前期国债收益率出现了一定程度的下降，对本次加息预期的反应并不充分，因此债券收益率仍将呈现上升走势。从时间上看，前两次加息，收益率在短短数个交易日内就调整到位，因此投资者需要重点关注近期国债收益率走势；从幅度上看，当前1

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• 海通证券

　  中金公司：利空未必出尽 建议防御为主

　　中长期债券收益率在此之前完全没有体现这次加息的预期，所以出现上升是十分确定的。如果大多数人认为这是年内的最后一次加息，那么长债收益率的调整幅度可能也就只有10-15bp，甚至低于资金成本的升幅；但如果大多数人认为加息的空间可能会被进一步打开，那么长债可能会提前反应这一预期，相当于去年10月第一次加息时的效果，调整的幅度就可能明显高于第二次和第三次。从稍长时间来看，即使短期看好经济下滑对债市带来的交易性机会，但本月上调法定准备金比率的可能性尚不能排除，因此这次加息之后，尚不能说利空已经出尽，收益率上升后不会马上出现回落。建议投资者仍应以防御为主，配置3年以内的固息债和Shibor浮息债，此外可加大对定存浮息债的配置力度，不建议在调整后对长债迅速抄底。

　　申银万国：加息创造买点 收益率先扬后抑

　　尽管央行再度加息，债券收益率面临短暂的压力，但是经济的温和回落和后期物价压力的下降，终将成为影响收益率的核心因素，机构配置压力较大则保证了收益率易下难上，因此从全月看收益率仍会回落。从节奏上看，月初央行加息，收益率将小幅上升，以消化加息冲击。其中，1年央票收益率预计将会上行至3.25%-3.3%，10年国债利率至3.95%。如果加息导致收益率上升幅度过大，则是非常好的买点。随着宏观数据的公布，下半月收益率将逐步回落。就全月而言，由于公开市场1年品种供给的制约和发行利率的上升，短期利率机会不大；中长期利率下降空间的硬性约束较小，机会更大一些。整体而言，收益率曲线平坦化运行仍然是未来一段时间债市的主基调。(张勤峰整理)