跨季资金利率大涨 收益率曲线继续窄幅上行

　　□长江证券 斯竹

　　周三银行间市场，受季末资金趋紧及加息预期影响，收益率继续小幅上行。

　　国债方面，10年期11附息国债02成交在3.88%附近，下行约2bp，4.67年的10附息国债39成交稳定在3.49%，2.94年11附息国债07成交在3.23%附近；金融债方面，Shibor债成交较多

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    信用债方面，短融以AA券种为代表，收益率出现大幅上行，如11普天CP01成交在4.78%-4.80%。此外，AAA券种如11北车CP01多笔成交在4.33%，AA+券种基本成交在4.40%附近；中票成交缩量，收益率继续上行，如5年期AA+券种11国联MTN1成交在5.68%附近，而AA+券种11桂投资MTN1成交在5.70%附近。企业债方面，3年期附近的新发品种较受关注，如北部湾等，高收益的券种也有一定需求，如7年期11永川惠通债成交在7.10%附近。

　　周三资金面总体维持宽松，但受季末因素影响，质押式回购7天品种早盘高开，其加权利率大涨50bp。由于季末指标考核因素，银行类机构近期投资相对谨慎；受到赎回因素的影响，基金的抛券意愿增强。高收益债券仍是机构投资的重点品种。作为支撑因素的资金面情况维持稳定，在3月份数据公布之前，预计收益率曲线将维持震荡上行的态势。