80%焦炭将能用于期货交割

　　在焦炭期货合约中，关系焦炭期货定价的合约交割品质量标准是市场各方关注的焦点之一，近日大商所品种部研究员李洪江在接受记者采访时表示，在焦炭期货交割质量标准设计上，交易所参照冶金焦炭的国家标准和现货贸易合同中约定的指标，分析了大量有代表性的检验数据，按照其重要性排序及质量检验数据的敏感性建立了焦炭期货交割质量指标体系和指标值，这一标准适应现货市场要求、产业发展趋势并便利市场参与，涵盖了市场流通中80%左右的焦炭，保障了期货市场更好地服务产业。

　　他说，交易所采用国标体系构建的焦炭交割质量体系，也是在生产实践中各个环节采用的指标体系。包含灰分Ad、硫分St,d、挥发分Vdaf、抗碎强度M40、耐磨强度M10、反应性CRI、后应后强度CSR、粒度、焦末含量等。其中抗碎强度M40、耐磨强度M10、反应后强度CSR指标评价的是焦炭在高炉中的骨架支撑作用，反应性CRI指标反映的是焦炭的燃烧性能，灰分、硫分既影响焦炭的强度和支撑性能，也影响焦炭的供热性能，国标中固定碳指标因为可以通过其他指标值算出所以没有在期货指标中体现。由于水分不影响焦炭品质，钢厂可以在焦炭入炉前人为调控水分，所以水分一般仅作为扣重指标、不作为质量评价指标。

　　他说，在上述指标体系下，在质量指标值设置中，主要思路如下：

　　一是按照主流产品并兼顾行业发展趋势定位交割品标准。钢铁冶炼中1000立方米以上的大型高炉具有单位投资省、效能高和成本低等特点，代表了钢铁工业技术装备的发展趋势，符合国家产业政策。目前我国重点钢铁企业高炉炉型大部分在400-3000立方米之间，占全国高炉数量的70%，产能占全国的73%；1000－3000立方米之间的炉型产能占总体的45％，为国内钢铁企业主流炉型。大商所设计的焦炭交割标准品各项指标值选取范围即体现了这些高炉的需求，对于仍占总产能的29%的400-1000立方米的高炉用焦，则设计了替代品标准，以满足这部分高炉企业的市场避险需求。

　　二是在对生产成本影响较大的灰分和硫分指标上设置多档贴水，反映现货价格差异。灰分是焦炭中的有害杂质，易使焦炭加速破裂或粉化，近年来大多数钢厂的焦炭灰分指标波动范围一般在12-13％之间；硫是焦炭中的有机硫和硫化物，它会使生铁具有热脆性，生铁允许的最高含硫量为 0.074％。目前国内大型高炉对灰分和硫分指标的要求不苛刻，中小高炉要求也较为宽松，但这两项指标直接关系到钢厂冶炼成本，指标值的变化应该在升扣价上有所体现。因此我们把交割标准品的灰分指标设定为≤12.5％，硫分指标设定为≤0.65％。同时为保证市场上大部分货物能够进入交割，而又不损害买方利益，允许灰分在（12.5％，13.5％]区间的焦炭用于替代交割，允许硫分在（0.65％，0.75％]区间的焦炭用于替代交割，区间内根据现货市场情况设置不同梯度的贴水。

　　三是针对焦炭关键的强度指标整体设置固定的贴水。随着高炉容积逐渐增大，焦炭的骨架支撑作用日益显著，焦炭强度指标的重要性也越来越大。为满足高炉大型化的市场趋势，我们对焦炭质量指标中的反应后强度CSR、反应性CRI、抗碎强度M40指标三项指标作了较高的要求（略高于国标一级），使其能够适应1000－3000立方米高炉的需要。目前国内1000立方米级别的高炉要求反应性CRI≤28％，与该反应性CRI值相对应的反应后强度CSR值是62％，所以交易所将标准品规定为CRI≤28％，CSR≥62％。考虑到1000立方米以下的高炉对热性质指标要求不高及很多独立焦化厂很难达到标准品要求，允许反应后强度CSR处于[55％，62％）区间、反应性CRI处于（28％，32％]区间的焦炭用于替代交割。为避免交割品过于复杂，我们对替代品实行整体性贴水，即有一项达不到标准品要求与多项同时达不到标准品要求同样对待，都设置50元/吨的贴水，当出现多项不达标情形时不重复贴水。

　　大商所品种部有关负责人表示，从以上质量标准体系和标准值设置来看，焦炭交割标准品对应的基本是国标一级焦，替代品大致相当于国标中的一级半至二级焦，标准品和替代品覆盖了焦炭总消费量的80%左右，这也体现了大商所服务现货市场、适应产业发展趋势、相关指标简洁便于参与、兼顾市场公平和均衡的的合约及规则整体设计原则，便利现货企业较为充分地参与和利用期货市场，并保障市场充分的可交割量防范风险。