人保财险净利增两倍 三年来首现承保盈余

　　3月25日，中国人民财产保险股份有限公司（下称“人保财险”，2328.HK）在港交所发布2010年年度业绩。

　　2010年，人保财险共实现净利润52.12亿元，同比增加了34.29亿元，增幅192.3%，每股收益约0.468。此外，人保财险自2007年首次实现承保盈利。

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　　年报显示，2010年度公司承保共实现利润27.27亿元，其中，车险承保实现利润24.92亿元，占据了盈利的92.5%。2009年则承保亏损20亿元，车险承保则亏损10.42亿元。此外，车险保费的增长幅度为35%，超越总保费的增长，占比由72%上升至75%。

　　交银国际的报告认为，2010年人保财险的车险承保盈利的改善主要来自于综合成本率的改善，2010年公司车险综合成本率较上一年下降了4%至97%，其中赔付优化贡献了1.3%，手续费优化贡献了2.2%，管理费率优化贡献率0.5%。

　　交银国际的分析师李文兵表示，“基本上费用改善很大，不过持续性令人担忧。”

　　年报还显示，2010年，人保财险已发生净赔款为829.08亿元，较2009年增加了183.91亿元，增幅为28.5%。赔付率则由2009年69.2%下降1.8个百分点至2010年的67.4%。人保财险的管理层表示，主要是受益于机动车辆险、意外伤害及健康险、货运险等险种赔付率的下降。不过，2010年人保财险的企业财产险的赔付率则由2009年的64.4%上升到2010年的66%。

　　值得注意的是，2010年企业财产险的费用率为23%，较2009年的42.3%下降了近20个百分点。受益于企业财产险承包费用率的大幅下降，人保财险的承保费用率从2009年的21.2%下降至2010年的19.1%。人保财险在2010年的保单获取成本同比增长18.3%。

　　此外，虽然一般行政管理费用较2009年增长了26.2%，不过低于同期业务的增幅，管理费用率由2009年的11.8%小幅下降至11.3%。

　　事实上，其他险种的承保利润出现了大幅萎缩，人保财险管理层表示，这主要是受到特险和工程险业务大额赔案的影响。

　　多家券商的分析师表示，人保财险去年的业绩超过了市场预期。令人疑惑的是，3月25日人保财险的H股股价却迎来了黑色星期五。截至收盘，人保财险的股价收于9.23港元，全天跌幅达到4.65%。

　　对此，国泰君安证券香港分析师罗磊分析认为，“一方面，前几天的股价的上涨已经反映了公司业绩，另一方面，人保财险账面的投资亏损也给市场造成了一定的影响。”

　　2010年，人保财险已实现及未实现投资收益为10.78亿元，较2009年减少了6.33亿元。人保财险管理层表示，主要是由于公允价值列示且公允价值变动反映损益表的金融资产未实现投资收益同比减少了3.73亿元，并且对可供出售权益类金融资产计提减值损失所致。

　　人保财险副董事长兼总裁王银成还表示，人保财险2月份的偿付能力充足率已经回升至120%，较去年底115%有所恢复。董事长吴焰补充，偿付能力将不会成为制约公司发展的因素,而再发次级债的目的,亦是希望继续推动公司的发展,料亦符合条件。

　　中国财险已于上月宣布，公司拟发行本金总额不超过50亿元人民币次级定期债务，期限为10年。