跨月资金面趋紧 信用品种收益率有所上行

　　周三的债市较前一交易日表现相对活跃，临近月底季末，跨季资金的需求增加，以跨月品种为代表的资金面有所趋紧。债市整体收益率较前期降幅放缓，信用品种收益率有所上行。

　　一级市场较为热闹，1年期国债获得2.5倍的认购，最终中标利率2.80%，落于市场预期下限。5年期国开债则认购热情一般，边际认购倍数较高。参与主力为银行配置盘，同时在边际标位上受到交易盘的踊跃介入。

　  现券交易二级市场出现分化。利率产品表现较为平稳，国债方面，10年期如11附息国债08成交在3.875%，7年期11附息国债03成交在3.73%，5年期10附息国债39成交在3.50%。金融债方面，10年期11国开08成交在4.46%，5年期11国开14成交在4.06%附近，5年shibor债如10国开30成交在5.13%-5.17%；央票成交寥寥，如1年期成交在3.18%附近，2年多的10央票37多笔成交在3.56%。

　　信用债市场延续强势，部分收益率有所上行。短融方面，银行及基金成为较强的支撑主力，新发券种及年内到期券种较受欢迎，整体收益率略微上扬2-4bp。如AAA评级的11中南方CP01成交从4.17%震荡至4.21%，半年期AAA评级的10北车CP01则成交在3.95%附近；中票成交整体放量，收益率小幅上行，部分券种成交在票面附近。如AAA评级的11中铁股MTN1成交收益率一路上行至5.24%，尾盘略有回调。5年期AA+的渝交投上行4bp至5.55%。此外，3年期新发AA评级的酒钢成交在5.55%附近，下行约2BP；企业债整体维持观望态势，收益率稳中有降，新发7年期AA评级的11乐山国资债成交在6.76%，新发AAA评级5+2的11供销债成交在5.30%附近。

　　从基本面看，一季度经济增长仍将保持较为平稳的状况；从政策面看，受通胀压力高位的影响，市场对4月份可能加息的预期较强，这在短期内也从一定程度上限制了收益率的下行空间。虽然短期内资金面趋紧将推动短端收益率有所上行，但银行配置压力的逐渐释放以及整体资金面的宽松，将使得债市短期内维持低位震荡的态势。中等资质高收益的信用债仍是现阶段需求热点。