周评：突发事件频频 价格略显稳定

本周外汇市场美元价格指标相对稳定在76点水平，期间有过77点指数的上升，但随后迅速回落，凸现美元策略方向迹象。因此一周里美元兑欧元汇率在1.37-1.39美元之间盘整，但欧元上涨态势依然明确。美元兑日元汇率则处于81-83日元的反复错落，尤其是周末的日本大地震影响导致日元方向混乱。其他货币随从性明显，但变化并不大。其中美元兑英镑汇率在1.60-1.62美元之间，美元兑瑞郎汇率在0.92-0.93瑞郎上下，美元兑加元汇率在0.96-0.97加元左右，美元兑澳元汇率则出现1.01美元的高点，维持1.00美元均点，美元兑新西兰元汇率则稳定在0.73美元附近。 外汇市场一周受到影响的事件性因素较多，其中包括日本大地震、新西兰央行降息、欧债问题持续恶化等，但是整体外汇市场则保持略稳定状态，瞬间的波动以及周期的波动较为平稳，其中美元主线的策略影响是关键，美国经济基础的保障是核心。 1、 日本大地震的影响短期有限。震惊世界的日本大地震发生之后日元先贬后升处于不确定状况，变动幅度和水平并没有过去历史事件的冲击力那么大，这其中的原因是复杂的。一方面是全球经济复苏和金融市场惯性周期处于良性之中，价格有底气，政策有需求，尤其是经历了前所未有的独特金融危机的冲击，市场的承受能力和对应水平都发生提升和转变，进而面对突发事件的价格稳定是市场新变化的结果。另一方面日本自身问题的错综复杂。日元从下跌到上涨幅度不大，但方向性混乱，其中日本自身的问题以及特殊的财年周期因素促成复杂局面，价格方向不确定。按照常规日元升值是本月的一个规律，年度决算的需求促成资金回流国内，加大汇率升值基础。但突发事件，尤其是如此严重的突发事件，人们更担忧已经处于不景气的日本更艰难，汇率贬值是必然的，进而日元汇率在时间当天的表现十分微妙和复杂。还有从全球金融市场角度看，日本大地震的市场冲击力有限，股市下跌并不大，尤其是美国股市则是上涨，其实技术因素在当今市场中占据的影响力是价格的关键，尤其是美国股市的调整与美元汇率的组合十分重要的基础因素。因此，日本大地震的事件威力和金融市场实际结果有差别，但长远对日本经济的影响将会是严重的。本周日本公布的2010年第四季度国内生产总值的修正值，剔除物价变动因素的实际GDP较上季度减少0.3%，按年率换算为负1.3%，相比负1.1%的初值向下修正了0.2个百分点，未来日本经济将面临更大考验，日元贬值将会明显。 2、 美经济基础决定美元贬值不变。一周里美国经济数据显示的经济方向依然处于乐观状态，美国基础产业的改善在继续，包括房地产的数据有好有坏。美国商务部公布的2月份的美国零售额环比增长1.0%，美国1月的零售销售环比增长0.3%。因此，美国全年的经济目标预期是3.4-3.9%，这还是一个相当乐观的指标，进而美元贬值具有基础条件，而对于全球化布局的美国经济是一个有力因素。尤其是美国通胀指标与全球水平具有差异，美元货币政策又具有前瞻性和全球性，美元贬值的策略短期对美国经济有利，长期有利于美元全球的战略需要。因此，在看待当前美元汇率时是一个综合性和长远性结合的判断，非短期、非经济。尤其对贸易而言需要贬值。美国商务部公布美国1月份商品和服务贸易逆差扩大15.1％至463.4亿美元，创7个月来最高水平，美元贬值的调节贸易作用是值得关注的。 但不支持美元贬值的因素也存在。美国2月份预算赤字创纪录高位，并使美国连续第三年出现1万亿美元赤字的风险进一步加大。美国财政部公布的美国2月份赤字规模为2，225亿美元。此前的最大单月赤字规模是2010年2月的创下的。这已是美国连续第29个月出现财政赤字，受此影响，美国2011财政年度迄今的预算赤字已扩大至6，412.6亿美元。尽管这一数据略低于2010财年前5个月的水平，但预计美国2011财年赤字总额将达到1.5万亿美元，这将高于2010财年1.294万亿美元的赤字水平，也高于2009财年1.416万亿美元的纪录赤字水平。这对于美元贬值策略是一个阻力。 3、 全球流动性局面推高价格有底。相对于全球金融市场最具影响的是新西兰央行的降息决定。虽然这一决定超出全球的趋势性把握，更有别于全球预期心理，但新西兰自身的适宜性和灵活性是十分突出的。基于新西兰地震困难，政府为解决压力和困难，采取下降利率50点的对策提振经济，这有利于其经济复苏和重建。但这将是全球金融市场面临更复杂的局面，尤其是价格干扰因素将来自利率，更来自基础条件本身。日本大地震之后的市场将难以判断，但在一定程度上将推进当前惯性动力，价格高涨将成为必然。 预计短期美元将继续贬值，欧元上涨将继续或扩大。美元指数寻求75点，但篮子货币表现会有差别，欧元上涨1.40美元有较大空间，甚至会达到1.42美元。日元水平难以预料，短期贬值有可能，或许会超出常规时期的表现。其他货币将随从，货币升值将加大，但有差别。