成品油价格本月中下旬或上调

　　关注油价

　　近段时间以来，国际油价的持续飙升引发了国内汽、柴油价格的上涨。我们近期的跟踪调查显示，目前国内的汽、柴油批发价格已经接近最高限价。随着调价压力的逐步增加和部分炼厂停产检修，成品油囤积可能加剧，批发价格超过限价、供应出现短缺的可能性仍然存 在。

　　受益于去年12月底和今年2月份的两次成品油调价，我们预计石油公司今年一季度的盈利可能超过去年同期水平。此外，按照目前的成品油定价机制，国家发改委可能在3月中下旬继续上调国内成品油价格，行业盈利水平在第二季度出现大幅度下降的可能性不大。

　　我们得到的数据显示，目前国内汽油批发价格大幅上涨，柴油批发价格高位坚挺。上周汽、柴油批发毛利周环比分别上涨44%和4%。由于柴油批发价格已经接近最高限价，油品批发企业大幅上推操作空间较大的汽油批发价，致使汽油批发价周环比竟上涨了300元/吨。目前国内汽、柴油平均批零价差处于300-400元/吨，均接近政府规定的批发价格上限。

　　据了解，目前，中国两大石油公司在部分城市和中心城区加油站的汽油零售折扣已经取消。柴油方面，随着天气转暖，负号柴油将逐步退出市场。农业春耕即将到来，沿海渔业恢复，以及基建项目开工和工业物流活动增加，将带动柴油消费量逐渐增加。目前柴油零售价格基本上没有折扣。

　　近来，国内主要炼厂的检修活动增加，3月份原油计划加工量环比下降7.2%。中国主要炼厂将3 月份原油日加工量削减至269万桶，月环比下降了7.2%。中石油合资炼厂大连西太平洋石化自2月25日开始进行45天的全厂检修，中石化燕山石化、广州石化、青岛炼化、茂名石化、荆门石化和金陵石化也正在进行检修；考虑到地方炼厂近期增多的检修活动，国内成品油供需平衡的压力可能将逐步增加。

　　【投资建议】

　　综上所述，我们认为国内成品油价格或将在本月中下旬上调，因此石化企业依旧值得看好。最近，鲁润股份、中国石油、国创高新涨势较好，投资者可重点关注。中金公司

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　　作者：中金公司