保险机构:债券配置时间来临 此时不买更待何时

　　近日，有媒体报道，中国人寿等保险公司连续赎回偏股型基金，引发业界对险资后市看法的诸多猜想。对此，《证券日报》保险周刊记者通过多方了解得知，当前险资看空后市的传言难定真假，但是在加息周期下，险资布局债券的热情似有些春江水暖的味道，尤其是对于新发行债券。

　　某保险公司资产管理负责人对记者表示：“加息预期仍然存在，债券收益率上行走势，到五六月份，可能就买不到了，此时不买更待何时？”

　　保险机构：

　　此时不买更待何时

　　据《证券日报》保险周刊记者观察，从银行间市场债券托管量这一市场指标数据看，在去年宽幅震荡为主市场环境下，保险机构自去年2月份起已经连续12个月增持债券。

　　其中最近几个月的数据显示，2010年11月，保险机构银行间市场债券托管量增加157.27亿元；2010年12月，增加279亿元；2010年全年共增3855亿元。

　　2011年1月份，根据中国债券信息网1月份的最新统计数据，保险机构银行间市场债券托管量1.97万亿元，较上月末增加98亿元，而与此同时，商业银行债券托管量为14.02万亿元，较上月减少653亿元；基金公司债券托管量1.2万亿元，较上月增加93亿元。

　　虽然1月份，保险机构单月托管增加量不是很大，但是各类机构中增量最大的一个。而且业内人士分析，债券大量到期而新债规模增长不明显是导致这一现象主要原因。

　　总之，保险机构无疑是众多机构中对债券最钟情的一个。

　　这一方面因为保险机构有配置债券的需求，根据保险资金运用管理规定，“投资于银行活期存款、政府债券、中央银行票据、政策性银行债券和货币市场基金等资产的账面余额，合计不低于本公司上季末总资产的5％”。随着保费的快速增加，保险机构配置债券的资金一般情况下会持续增加。

　　另一方面，上述保险公司资产管理负责人告诉记者，当前确实到了增加债券配置的时点了。“加息预期仍然存在，债券收益率上行走势，到五六月份，可能就买不到了，此时不买更待何时？”

　　另一家保险公司投资总监则对《证券日报》保险周刊记者表示，对于保险公司中流动性要求较差的资金来说，投资债券是个好时机，对于流动性要求较强的资金来说，可能更多的要考虑到通胀条件下，债券价格或将继续下行。但不管怎样，在目前市场不明朗的情况下，配置债券对于保险公司来说，不失为一个好的选择。尤其是配置新发行债券。

　　而保险公司的这种意愿也已经在市场上有所反应。根据媒体报道，2月21日、22日，基金市场上，机构投资者两天购入债券型基金的金额累计超过4亿。

　　“这肯定与保险机构倾向于债券配置是有关系的。”某保险公司投资人士表示。“不过，可能主要是一些大的保险机构。”另一投资人士认为。

　　分析师：

　　保险机构更看重债券收益率

　　实际上，按照1月份保险机构银行间市场债券托管量1.97万亿元，粗略计算，1.97万亿元资金在保险全行业总资产中已经占比近40%。

　　对于险资的做法，中原证券分析师宋卫华表示认可，因为保险公司于其他机构投资者有所不同。保险机构购买债券分为配置性的和交易性的，因其配置需求，往往会更看重债券收益率； 当债券收益率超过保险公司产品利率时，保险公司就会很愿意配置债券。但其他机构投资者的收益往往来自于债券的价差，所以更应关注债券的价格。

　　而当前的市场情况是，因为连续几次加息和未来的加息预期，债券收益率持续上行，目前，比如，国债方面，10年期国债收益率已经站上4%，近日在4.05%徘徊。

　　债券价格相应的是下行走势。比如，国债010501今年以来就已经下跌了1.2%。

　　“因为加息预期，未来3到6个月，债券的市场价格可能会继续下行，所以当前投资型资金配置债券的不多，而保险机构确实有此动向。”中金公司证券分析师周光表示。

　　宋卫华则认为，因为债券收益率可能会提前两三个月反应CPI走势，所以在CPI出现拐点前的二季度，债券收益率会出现下降，债券价格会止跌回升，一季度末二季度初，对于投资者来说，或是买进的时间窗。

　　另外，近日关于险资赎回偏股型基金的消息，也引发了市场对后市的担忧，几位保险公司投资负责人对记者表示，大部分保险资金的投资期限相对来说较长，而大盘下跌的空间有限，相反上涨的空间却明显，所以尽管目前大盘走势不明朗，但面临巨大的投资压力，保险公司并没有因此选择减仓，而是观望。“跌多了买，涨多了卖” 一位国有保险资产管理公司人士这样总结2011年的投资策略。(路 英)

　　作者：路 英 (来源：中国经济网——证券日报)