加息负面影响将逐步显现 债市弱势格局仍将延续

　　央行8日晚间宣布了2011年的首次加息，由于25个基点的加息幅度与加息时点的选择都较符合市场预期，兔年首个交易日债券市场整体运行格局仍较为平稳，未受较大冲击。不过，分析人士仍表示，此次加息对于债市的负面影响将会逐步体现，短期市场还将维持弱势格局。

　　对于节后债市的运行，目前多数机构观点仍持相对谨慎的态度，弱势的延续或将成为未来较长一段时间内市场的主基调。在通胀及加息周期构成对债券资产直接冲击的同时，商业银行资金面风险所构成的对债券资产在趋势层面的影响同样值得关注。

　  由于受货币进一步紧缩的影响，9日市场资金利率整体仍出现较大幅度上扬，其中7天期质押式回购加权平均利率9日为4.1409%，较上一交易日攀升了87BP。有分析人士表示，如果节后资金面继续延续较为紧张的局面，债市或进一步受到资金面的压力。

　　不过，也有部分机构从加息频率与实体经济的角度，给出了对债市较为乐观的判断。国泰君安就认为，考虑到经济环比增速下滑，央行上半年在针对通胀继续进行一次加息之后，未来进一步加息的空间已经十分有限。