贵金属市场将进入淡季 金银走势或将分化

　　贵金属市场虽然在重重压力之下进入春节，但在各种因素的影响之下，依然逆市走高，其中白银更是重回在春节假期的最后一天重回30美元/盎司之高位，不仅显示出了市场对贵金属的青睐，而且更向投资者传递一个强烈的信号，那就是黄金白银的走势将可能继续分化。

　　虽然金银维持强势，但黄金目前只不过在测试120日均线之压力，而白银已然站上了5日均线，换句话说，即便黄金维持走高的态势，也极有可能以震荡为主，但白银俨然又开启了单边上扬的走势。

　　虽然目前基本面上难以找到令贵金属大幅上扬并创新高的坚实支撑，但从技术面上，白银很可能依靠惯性再次接近前期高点，甚至于突破高点。在这个基础上，黄金将因为白银的强势摆脱弱势下跌的态势，只是从力度上来说，黄金将明显弱于白银。

　　春节期间，美国公布的非农数据喜忧参半。而在新兴市场方面，各国已经普遍进入加息周期，中国央行也于8日宣布再次提高基准利率25个基点。从货币政策因素方面来说，贵金属市场已经开始逐渐面对银根收缩之威胁。

　　但事实上，因为美国经济已经在今年伊始展现了强劲的复苏势头，地缘政治的影响也只能是短期影响，所以全球紧缩步伐的加快能否抑制通胀将成为今年贵金属市场最为关注的焦点。从目前来看这项任务还相当艰巨，至少粮食价格就难以随货币政策的改变而改变，加之近期国际铜价(74720,-290.00,-0.39%)大幅走高，大大带动了短期全球通胀的预期，因此我们预计，通胀因素至少在今年内对贵金属市场的支撑还难以有所改变。

　　只是目前贵金属价格的上涨几乎只能依靠这一个因素的支撑，一旦出现任何其他利空因素，就很可能带来贵金属市场的调整。换句说话，未来贵金属价格可能与基本金属及CRB指数的走势呈现更强的相关性，加上随时几个月各种市场也将进入淡季，所以不排除通胀预期在未来一个季度有所收敛的可能，并对贵金属市场形成压力。

　　综合以上因素，我们建议投资者在节后可以转变思路适当地逢低建立贵金属多头头寸，但由于其支撑变得单一，因此必须做好资金管理，严格控制仓位，应对极可能出现的宽幅震荡行情。