周评：经济基础乐观 汇率调节复杂

　　本周外汇市场美元指数在77点水平相对稳定，但是美元兑主要汇率变化加大，组合型有轻有重。其中美元兑欧元汇率错落在1.35-1.38美元之间，欧元起伏错落之间显示欧元升值趋势难以改变，但理由和条件并不充分。美元兑英镑汇率随同性明显，价格区间在1.60-1.61美元之间，英镑上扬态势比欧元稳定，其中对欧元的带动意义是关键，但英镑又与欧元具有本质上的差别，包括经济基础和货币合作组合。美元兑日元汇率在81-82日元之间盘整。美元兑瑞郎汇率处于0.93-0.95瑞郎之间。美元兑加元汇率也略有相同，价格水平在0.98-1.00加元左右。美元兑澳元汇率则是以澳元上涨为主的表现，澳元价格水平逐渐上升到1.0154美元，一周维持1.00美元以上水准。

　　外汇市场一周表现突出美国经济利好的影响和调节，尤其是周末的经济数据带动美元走强十分突出，但是美元贬值意愿并不能放弃，进而美元指数方向并没有变化，但在货币组合上却尽量减少美元升值压力。

　　1、 美国就业数据影响是关键。一周兑美元汇率形成重要影响的周末发布的就业数据。美国劳工部数据显示，今年1月份美国非农业部门失业率比上个月下降0.4个百分点，降至9%，这是美国失业率连续第二个月下降，这是美国1958年以来最大的两个月向下修正的就业指标，这充分显示美国就业市场有改善迹象。虽然去冬至今美国连连遭受暴雪袭击，今年1月份美国非农业部门就业岗位增加3.6万个，增加的就业岗位主要来自制造和零售业，但是建筑、交通和仓储业减少了雇员。为此，美联储主席伯南克表示，美国经济正在逐渐复苏，但是依旧面临创造就业等多重挑战，企业主对经济复苏不确定性仍存担忧，因而并不愿意大幅增加雇员，美国失业率降低到正常水平仍需几年时间。美国就业数据的发布极大提升美元汇率，这并不是美国货币政策的需要，但是美元技术调整影响着美元政策宗旨，也使得市场对美元价格方向判断困惑，判断错觉影响整体市场价格错落不定。

　　2、 美国政策意愿转变是焦点。由于近期美国经济数据明显呈现经济复苏转强趋势，进而对美联储货币政策的猜想更加复杂，美联储加息预期逐渐强化。尤其是美国最新的经济指标显示美国去年全年的经济增长，尤其是第四季度的经济增长高于预期，进而美联储政策基点得到改善，美元利率上行具有理由和条件，但是对整个市场未来的判断更加复杂。加之近期金融市场其他指标变化也很蹊跷，今年整体态势依然处在不确定状态，进而美元汇率走向是一个焦点，美联储货币政策取向更是焦点的焦点，值得观望与论证。

　　而从另外一个角度看，埃及的问题加剧市场恐慌，美元升值缘于美元避险功能，自然的市场角色和地位使得美元升值出现，进而美元走强来多方面原因，货币政策的猜测是堆积美元升值的动力，恐慌避险心理是形成美元升值的必然，进而美元一周价格指标的组合性加大，尤其是对欧元变数是关键，美元指数不变则表明美元技术和策略方向未变，美元贬值将继续。

　　3、 欧元调整愈加艰难是难题。一周欧元汇率的起伏错落并不是因为欧元基本面有什么重要因素，大多数都在于美元因素的变量。欧洲一周的焦点问题依然是欧债问题，目前并无新进展，而且也很难有结果，但是欧元上涨却明显呈现，更多落脚点在于美元技术和政策。尤其是欧元有关经济数据的发布并不利于欧元升值，失业率方向与美元则然不同，消费信心和制造业指数也完全不同，而欧元上涨，这并没有经济实际支撑，欧元脆弱和被动突出。

　　观察一周外汇市场美元汇率的各个角度，预计未来美元贬值将继续，幅度和节奏将加大跨度，尤其是美元兑欧元汇率将突出美元贬值、欧元升值，欧元价格指标将会在1.40美元以上，其他货币将随从组合调整，加快美元指数的向下修整，保护和保障美元风险休整和策略，澳元、英镑和加元上涨将突出。