银海生花的背后：银价可能比金价更有波动性

　　引言：金银天然不是货币，但货币天然是金银，受美联储量化宽松货币政策等因素影响，金银自然成为更好的保值货币。

　　金银天然是货币，受美联储量化宽松货币政策等因素影响，金银自然成为更好的保值货币。回首2010年，国际市场黄金价格不断创出新高。在此带动下，白银价格也一路看涨。不过更引起投资者关注的是，白银同期涨幅要远远高于黄金。

　　银价同期涨幅远超金价

　　投资黄金不如投资白银是时下许多理财专家给投资人的建议，在不少投资者的心目中，白银的走势似乎没有黄金那么惊心动魄，但事实却恰恰相反。有数据显示，今年以来，银价从年初的近17美元/盎司直线上涨至当前的约30美元/盎司，以76%的涨幅位于棉花涨幅之后，名列所有商品价格涨幅中的第二位，而金价从年初的每盎司近1100美元上涨至高点每盎司1400美元左右，年内最大涨幅仅为近30%，可见白银涨幅远远高出黄金涨幅。可见，或许继黄金之后，在我国存在已有上千年历史的“银子”将开启新一轮的投资热点。

　　黄金与白银价格运行长期保持着同向性，但是和黄金相比，白银价格的波动更加剧烈，同期涨幅或跌幅更大。从2008年10月至2010年12月的贵金属上涨行情中，黄金从每盎司682美元升至12月7日的1429美元最高位，涨幅达109.5%，而同期白银涨幅则达到惊人的260.7%，是同期金价涨幅的2.39倍。

　　虽然涨幅惊人，但投资白银仍需保持相当的谨慎。因为在跌幅方面白银也毫不逊色，在达到2008年的最高点5050元每公斤后，金融危机的影响，黄金价格出现下滑，跌幅约在30%左右；而白银则陡然下降到2200元/每公斤，跌幅超过50%。虽然在价格方面，白银门槛远远低于黄金，但价格波动却远远高于黄金。

　　惊险白银路

　　有分析师认为，由于避险需求、生产成本增加、需求拉动等因素，白银未来潜力不小，再加上白银投资门槛较低，数百元就能投资，因此大大增加了普通投资者进入的可能性。目前，全球经济增长前景疑虑挥之不去，这使得市场资金反复追逐黄金、白银等避险资产，选择白银的投资者越来越多。但是目前白银等贵金属走势仍然和黄金保持着相当的关联性，而无论金价还是银价目前都已经处在历史高位，金价走高后或将受到投资者获利回吐的影响，出现短时间探低的现象，需防范追高风险。

　　目前，白银T+D成为了国内投资白银的一个重要手段。而白银帝国中最大的风险则来于它的“杠杆效应”。因为一般银行开设业务实行实时浮动盈亏评估和实时强行平仓的风险控制方式，投资者务必注意控制仓位，并在账户上留出一定的资金。以免追加交易保证金不及时被强制平仓。市场普遍认为，买卖的仓位最好能控制在50%以内，保守型的投资者可以控制在30%以内。

　　2011年，由于全球经济的不确定性，大部分分析师在看多金价的同时，也认为金价将会有更大的波动。由于白银与黄金的联动性，银价很可能将比金价有更剧烈的波动。

　　对于白银实物投资，问题主要在于渠道的不通畅。虽然国内投资白银的渠道有银条、纸白银，但是它们的回购以及变现还不方便，同时个人投资者买银条可能还会有较高的溢价。此外，从投机性角度讲，白银有一定的价值，而从保值功能上看，虽然白银具有抗通胀的属性，但当通货膨胀率超过5%时，白银的保值功能就明显弱于黄金。

　　而且，白银现货市场与黄金现货市场也并不绝对一致。黄金市场流动性好，交易价值高，价格与国际必须瞬时接轨；而白银由于总量需求小，其流动性要差很多，一般现货企业只有当价格稳定的时候才会考虑买进现货，而首饰生产的周期大约是一周，这中间的价格风险都难以规避，通过民间的买卖只能套现却不能主动卖出保值。正常情况下，国际价格上涨1美元，现货在民间却大多只上涨80美分，价格上难以连续和国际化。

　　未来白银价格总体呈现震荡向上的趋势。一方面各国经济复苏不见明显起色，刺激政策会逐渐出台，由此导致强烈的通胀预期、全球货币泛滥引致国际货币体系动荡不安等内在因素，使得大到国家、小到投资者，开始增持白银储备抵御通胀，具体表现白银ETF基金持仓量攀升，这使得白银供需矛盾进一步激化，从而继续推动白银价格上扬。从历史走势来看，银价与通货膨胀率保持较高的正相关度。但是投资者一定谨慎选择白银投资工具，规避好价格波动带来的风险。

　　插排：2011年，由于全球经济的不确定性，大部分分析师在看多金价的同时，更认为金价将有更大的波动。由于白银与黄金的联动性，银价很可能将比金价有更剧烈的波动。