资金紧张在信贷、货币及票据市场上的表现迥异不同。就在货币市场利率仍待攀升,信贷额度调整几近尾声的情况下,票据利率已先行回落。
截至12月30日中午,隔夜SHIBOR和7天SHIBOR分别报5.0996%和6.2853%,上涨34和23个BP,相比上周末的报价,已经分别上涨超过75和10
0个BP。长三角票据贴现的价格指数已经从12月8日的2977.84点上涨到12月22日的3441.98点。但本周市场利率已在明显回落,直贴利率从27日的7%下降到30日的6.5%,转贴利率则从27日的6.5%下降到5.5%。
多位受访交易员告诉记者,票据市场虽然也是短期资金融通的市场,有交易性机会,但更多服务于银行的信贷额度调整,年末大部分银行的额度调整基本结束,而货币市场则是整体流动性的体现,因此利率表现不同在所难免。
压缩票据
由于贴现占用信贷规模,今年以来压缩票据融资一直是银行业的主基调。
前11个月中,仅有4、5月两个月份票据新增量为正,其他月份均是负增长。1-11月票据增量为:-1809亿元、-1744亿元、-2690亿元、470亿元、377亿元、-1128亿元、-436亿元、-205亿元、-933亿元、-1亿元,-156亿元。
从总余额来看,票据融资余额从1月末的22053万亿下降到了10月末的15611万亿元。票据在全部信贷中的占比已明显低于此前行业5%的水平。
而在信贷投放的最后一月,票据融出的压力依然高位运行,不过到本月最后一周,票据融资调剂的空间明显缩小,利率也开始回落。
从长三角的贴现指数来看,11月的指数还在2500左右,12月已经到了3500。不过本周开始,多家银行票据中心的交易员透露,市场交易开始处于有价无市的局面,交易开始清淡,以正回购的加权平均利率来看,已经从27日的6.1224%下降到30日的4.5346%。
“信贷规模的调整不比货币市场的资金运营,相对还是有预见性的,我们月初的时候就出了一部分票据的额度,这几天主要是看有没有交易机会。”工行的一位交易员告诉记者。
据了解,临近最后一周,票据市场的活跃方主要来自城商行和农信社,这部分机构的信贷规模相对较小,调整节奏也相对灵活,比如30日的银行间报价中,单笔回购和转贴报价规模最大的都来自锦州市太和区联社,规模都为20亿元,桂林银行、大连银行、吉林银行以及厦门国际银行等,在最后一周的票据报价中都较为活跃。
部分有票据专营机构的银行,除了服务于信贷规模外,在交易性的投资较为频繁,支撑了数量有限的报价。上海一位交易员就透露,由于预期元旦过后利率会明显下降,该行最后一周也做了一些交易性投资,不过由于交易趋于清淡,报价和实际成交价之间会有30-50个BP的差距。
信贷调节
和票据市场的明显回落不同,虽然都与年底的信贷资金安排调剂直接相关,货币市场上的拆借行情则仍显紧张。
仍以SHIBOR利率为例,相比月初都是翻倍增长,特别是隔夜SHIBOR,12月初的报价才在2%左右徘徊,但12月30日已经超过5%。
由于存款准备金率的上调,加上央行12月29日还在两年来首次上调了再贷款和再贴现的利率,进一步控制流动性,这都让年底市场的流动性大为紧张。
12月30日下午3点左右,一家城商行的交易员仍在市场上寻找资金,与一般拆借交易都在上午达成不同,下午还在寻找资金,说明银行的头寸已经非常紧张。
一家城商行上海分行的副行长告诉记者,一些上市银行不排除在最后几天还有做大规模的需求。不过在该行的情况12月份的增量已经非常小,主要的投放来自于12月到期的房地产贷款,投向了一些其他中型企业。
“也不存在规模调整的压力,都在之前或者月初调整好了,目前主要是准备来年的项目,加息对一些企业还是有影响。”他表示。
国海证券固定收益部交易员陈亮告诉记者,货币市场的行情除了银行贡献外,年底其他一些机构如基金、证券的供求,也在推动利率的上涨。
据了解,一些券商机构此前比较频繁地做放大倍数的回购交易,一般情况下主要是持有债券,年底为了保持一定流动性,则会成为融入方,而一些基金,由于银行间的回购利率已经比交易所的回购利率高,则吸引了该类资金到银行间市场拆出。