来源:金融时报
二次加息在意料之中
“本次加息完全在我们的预期之中，我们最早在11月26日以一份专门的报告中明确表示‘12月份继续加息已无悬念’，此后多份报告继续重申应该在年内加息。”兴业银行首席经济学家鲁政委26日在向本报提供的一份研究报告中这样表示。
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年底前加息意义深远
央行选择在离年底不到一周的时间加息，其意义深远，政策调控效果好。
“本次加息意图主要是表明政策当局坚定的反通胀决心、防范未来可能出现的资产泡沫化风险、恢复公开市场管理流动性的活力、促使信贷资源优化配置，年内加息有利于缩短政策时滞。”鲁政委分析说。
12月中旬，国家统计局公布的11月份CPI同比数据升至5.1%，创下28个月新高，当时市场加息预期强烈。当时为应对通胀形势，央行仅选择提高存款准备金率这一数量工具。两周过后，央行又推出了年内第二次加息行动，运用了价格型调控工具。
沈建光分析表示，通过加息缓解由于通胀节节攀高带来的较长时期的负利率，可减少居民存款转移。而“非对称加息”使得贷款影响相对较小。既可以“稳物价”，又考虑“保增长”，是应对当前中国经济形势的一剂良方，实为明智之举。加息靴子落地，利好经济和股市。
12月26日，在央行实施加息当天，国务院总理温家宝走进中央人民广播电台中国之声直播间，他在节目中说：“我相信，经过我们一段的努力，房价会回到合理的价位，我有这个信心。”他说，为达到这一目标，政府将加大保障性住房的建设力度，利用信贷杠杆和加强对土地的管理，继续抑制房地产投机。此间有金融专家分析说，央行此次加息将对明年一季度甚至全年抑制商品房价格过快上涨起到一定的积极作用。
央行此次加息，意在尽快促使货币政策从适度宽松向稳健过渡，使货币条件回归正常状态，这对于维持宏观经济持续稳定发展和抑制资本市场、资产市场的泡沫化等均具有重要意义。
银行须加强流动性管理和均衡型增长并重
在2010年行将过去、2011年即将到来之际，央行择时加息，对我国银行业的影响意义深远，商业银行应当在新的一年内更加注重加强流动性管理，并保持银行均衡型增长，避免过去曾经出现过的业绩大起大伏、风险不断累积的局面再现。
从明年对商业银行的影响角度来看，央行采取不对称加息的做法，意在从资金供给的角度，通过压缩一年及以上期限存、贷款利差来弱化银行投放更加长期贷款的激励，缓解银行资产负债表的期限错配风险，其积极影响也是十分明显的。
马上到年底，今年银行新增贷款规模超过7.5万亿元几无悬念。在2009年和2010年银行金融机构共计发放累计接近18万亿元贷款的情况下，银行资本消耗过快。2010年在两地监管部门的支持下，工行、中行、建行、交行及其他几家上市银行完成了从香港和内地市场的再融资，累计筹资达到几千亿元，这暂时解除了多家上市银行资本不足的甁颈。但是在明年央行实施稳健货币政策的形势下，不排除继续采取非对称性加息的措施，如此银行存款成本会增加、利差会缩小和盈利相应减少，而且商业银行新增信贷规模将有所减少，银行利息收入增长面临不利条件。同时，在银监会实行更严格资本充足监管措施的情况下，商业银行面临更大的资本达标压力。因此，从明年年初开始，商业银行应当更加注重流动性管理，更加注重保持资本充足，更加注重均衡型增长，即在两方面保持平衡：一方面依靠增加资本扩大信贷规模和增加利息收入，保持银行盈利增长；另一方面不增加资本消耗、而通过加快增长方式转变、扩大中间业务收入，来保持银行盈利持续增长。
每年的1月份或一季度，都是商业银行巨额发放贷款的时间窗口，如2009年1月份新增人民币信贷达到1.62万亿元，2010年1月份达到1.39万亿元，而在每年最后两个月新增信贷很少，应当说这两年银行业全年新增信贷不够均衡。此次在年末加息，央行也是调控银行机构明年从1月份开始就要均衡投放贷款，在全年保持各季度或各月份之际均衡投放信贷，以满足实体经济的需要，同时保持银行各季度收入和盈利的均衡增长。
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