□车红云
在全球经济继续增长、流动性仍然过剩以及铜的基本面前景仍然紧张的共同作用下，铜牛格局仍未改变。但短期来看，由于接近年底，假日较多，国内外铜供应紧张局面有所放缓，铜市进行调整的可能性加大。技术上看，LME三个月铜将测试8900美元支持的有效性，国内铜价阻力位在2006年以来的压力线69700元。建议中长期等待调整过后的买入机会。
分析认为，首先，流动性过剩和基本面仍是支持铜价的主导因素。
11月3日美国宣布实行第二轮的定量宽松政策，在2011年6月份之前购买6000亿的国债，从而启动了发达国家继续货币宽松政策的道路。虽然中国面临着巨大的通胀压力，并且将“防通胀”作为2011年的两大任务之一，但“宽财政、稳货币”仍是2011年宏观调控的主要思路，即中国货币政策并没有完全转为收缩，而是转向“稳健”，即调节有度的方向，由此可见，中国2011年的通过货币政策调节的力度将是渐进的，因此总体来看，全球货币宽松局面并没有改变。
在发达国家“保增长”，中国“稳增长”的背景下，2011年全球经济增长将达到4.2%，高于经济增长和衰退的分界线3%，2011年中国经济增长目标是8%，以此来看，2011年仍有可能达到9%的水平，因此2011年全球铜的需求仍会维持增长，并且可能维持在3%以上。但从精铜的生产来看，由于原材料铜精矿供应有限，2011年精铜生产受到限制。根据国际铜研究小组最新报告，在2012年之前，铜矿供应难有大增长，估计2011年铜矿产能增长只有1.85%，远低于过去十年全球铜矿产量平均2.8%的增幅。受此影响，2011年全球精铜产量增幅只有1.11%。因此2011年全球精铜基本面将出现严重短缺，短缺量会在40-50万吨。不仅如此，由于2010年年底ETF Security推出铜ETP，2011年仍有两家投行可能推出铜的ETF，由此可能占用的粗铜资源在40万吨左右，这些都注定了供应仍会十分紧张，成为铜价牛市难改的关键因素。
其次，消费淡季和年底假日临近，铜市缺少上涨动力传统上讲，每年的11月至第二年的1月是铜的消费淡季，铜价低点多在此期间出现，以为第二年春节后铜价奠定基础。如果铜价在此期间持续上涨，那么第二年铜价能否继续上涨将受到质疑。从目前来看，铜价从6月份以来持续上涨，这已经使多头推升力度不足。另外，最近西方最重要的圣诞节和全球新年，市场上多头获利回吐力量已经开始显现，近期LME铜持仓减少上万手，降至31.3手；LME铜库存结束近期持续下降趋势，最近5个交易日持续增加近1.28万吨，库存达到36.14万吨；LME现货升水也从12月中旬时的70美元回落到40美元，这些都使铜前期强劲的上冲之势有所放缓。
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