一边是紧缩预期，一边是通胀数据，别说左右了，根本连方向都没了。这个岁末，我们忙于询问：询问CPI，询问M2，2011年钱途在何方？
特别提示
关于M2
我国对货币层次的划分是：
M0=流通中现金
狭义货币（M1）=M0+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有的信用卡类存款
广义货币（M2）=M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+信托类存款+其他存款
M1反映着经济中的现实购买力；M2不仅反映现实的购买力，还反映潜在的购买力。
如果未来10年M2的年均增速保持在12%、GDP保持在年均增长7%，那么未来10年上证综指只有上涨3倍，达到8680点，才能算是跑赢M2。
通胀是开始还是结束？
询问钱途，我们需要前瞻的眼光。
在长信基金掘金2011年宏观经济及投资策略高端论坛上，经济学家樊纲指出：世界金融危机毕竟是现在我们的大背景，后危机时代，人民币有升值的压力。但是他个人相信不会一步到位。市场是不断变化的，今天说一步到位30%到了，明天可能又有一个20%出来了，改天又大幅贬值，这是完全可能发生的。
关于怎么理解今年的通货膨胀？樊纲说：“一个结论是我不相信中国会有2006到2008年那样的高额通货膨胀。我不相信中国这一轮通货膨胀会到6%到48%的水平。具体多少我也不敢做很多预测，但我不认为会到很高的水平。我相信中国还是能够避免高额通货膨胀，也不会有全面的紧缩，明年的经济增长还是会保持在一个相对稳定的水平上。”
樊纲认为，当前宏观经济并不处在全面过热的情况，不应该采取全面紧缩的政策。而是要根据现在成本推动和流动性和外资流入的情况，采取一些调整外部经济关系，包括汇率，包括资金流动的控制，包括提高准备金率应理解为对冲政策而不是紧缩政策。
未来买房好 还是买股好？
国泰君安证券市场研究专家李迅雷认为，股票要涨无非是几种，一种是估值的驱动，由于市场估价被低估了，所以会上涨。第二种驱动是上市公司盈利增长，也会使得估价水平达到一种上涨，第三种驱动解决资金推动，比如说大量的热钱流入到股市。
他说，从估值来讲，目前A股市场平均估值水平是不到20倍，沪深300是16倍左右，应该也是历史的低点。比如我们的A股跟香港的H股相比都是打个8折跟7折，这在历史上也是从来没有过的。显然我们A股目前是具有估值的吸引力的。而且从过去十年中国股市来看，中国股市涨幅非常小。其中CPI涨了23%，PPI涨了25%，黄金涨幅为350%，房地产大概涨了5倍左右。应该说在过去10年当中如果你投资房地产的话，是最明智的做法。现在我们从估值的角度来对A股市场还是比较有信心，他应该算是在一个大的底部。今后十年它跑赢M2的增长速度可能性很大。而黄金珠宝艺术品也还会保持比较好的走势。房地产今后十年应该跑不赢M2的增长速度，当然房价也不会出现大幅度的回落，可能保持一种平稳，它可能会超越CPI的走势，但跑赢M2是非常困难的。十一月份是大小非解禁的高潮，今年之后整个A股市场就进入全流通时代了。如果你当做一种收藏品的话，今后十年A股升值的空间还是非常大的。
目前大家担心更多的就是要加几次息，提高准备金率多少次，人民币升值多少。人民币升值跟加息本身就有一定的替代性，所以我们的思维方式就不能简单的罗列。也许对很多政策我们现在有点反应过度了，实际上会比大家预想的轻一点。
2011结构性机会在哪里？
长信基金首席策略分析师安昀说：“我们投资策略需要去解释或者说需要解决的无非就是两个问题。第一个就是现在要不要买，第二个是我们应该买什么的问题。”
讨论现在要不要买的问题，基本上是按照投资时钟的逻辑考虑的。什么叫“投资时钟”呢？就是通过考察经济周期的位置决定我们投资周期的位置。在理论上讲是基本上把比较短的经济周期分成四个部分，第一个是复苏，第二个是扩张，第三是过热，第四是衰退。从历史的时针上面看，最好股票的投资时机是在复苏的前期到扩张的前期。
而我们现在的经济基本上是处在一个扩张期。因为通货膨胀上来了，经济未来要扩张，可能会走向过热的情况。所以按照投资时钟的理论来看，从扩张过程当中股市会有一定的正收益，但可能振荡比较大。明年第二季度可能会有一个风险点。
至于买什么的问题，我们看看结构性。我们基本上把市场分成三种类型，第一种类型讲的是周期品，第二是非周期品，第三种是新兴产业，周期品是制造业，包括金融地产。非周期消费服务业，新兴产业就是政府讲的七大新兴产业类似的。
首先做行业特性的时候要明白一个大的格局，我们现在未来五年最大的格局就是经济转型。所以，我们整个来看，比较看好的第一个就是资源品。资源品里就是买一些价格不容易受管制的资源品，因为有些价值一涨国家就给你调控，那这个就比较难。而稀有金属产业，就是可以挖掘的。第二个就是看消费品，但并不是所有的消费品都有成长性。一定要找一个成长性比较大的，第二个就是竞争优势。如果这个企业没有竞争优势，行业再增长，也是享受不到的。第三个新兴产业我们也是比较看好的。大家选战略性新兴产业的时候要看这个企业的优势，能不能分享行业的成长。另外，在新兴产业方面大家可以略微淡化一些估值。因为这些行业的增长是你没有办法用现行的办法预测的。基于一个长期的视觉，基于在GDP里占比的提高。选择一些龙头的、有竞争优势的新兴产业公司是可以看好的。
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