风险暴露 债市丙类户毁约成“家常便饭”

　　　某银行债券交易员昨日告诉记者，由于前期债市波动剧烈，收益率上行过快过猛，导致银行间市场“丙类户”的违约、毁约事件频频发生，当事人（银行）的账面公允价值损失动辄数千万甚至上亿元。

　　而据证券时报记者多方了解，这些长期“附身”于银行等甲类交易户下的债券结算丙类户，由于进入门槛极低，目前又缺乏对其进行交易前“保证金”或“保证券”的有效监管手段，无形中加大了其有意无意违约、毁约的频率。

　  上述银行人士向记者表示，此前其与一家丙类户签署协议，由银行出面在一级市场购买某企业债，待债券上市交易后，按照此前约定的价格及数量进行交割。不过，准备金率多次上调导致11月中旬资金面突然趋紧，各期限债券收益率快速上行，市场交易价格大幅下跌。对于比市场现价低一大截的协议价格，该丙类户拒绝履约，导致这家银行账面出现巨大浮亏。

　　实际上，有不少丙类户是依靠“空手套白狼”的方式赚取债券“点差”而盈利的。由于其本身资金并不充裕，无法参与债券“打新”，便与银行等金融机构签署协议，由银行出资，事后他们再向银行支付高于市场价格的资金拆借利率。据证券时报记者了解，协议中最为常见的4%“日息”（年化利率），比11月份时最高的隔夜回购利率2.18%也高出近一倍，利润非常丰厚。不过，一旦出现上述市场风险，某些注册资金仅几十万元的丙类户更多会选择毁约，以避免履约买入债券所造成的多达上千万元的损失。

　　上述当事人银行向记者表示，这一事件仍在处理之中，更多细节不便透露。但对方的毁约，至少已造成银行账面公允价值的损失，在最终解决方案出来之前，这一“坏债”只能由银行自己持有到期了。这位人士表示，在市场波动加剧、政策预期不明的时候，很多冠以“XX投资咨询公司”的丙类户便会频繁毁约，一定程度上造成了市场的不稳定。

　　另一家国有大行固定收益部门负责人向记者解释，我国银行间市场是采用“一对一”的撮合式交易，相对交易所市场而言透明度要低很多，如果对交易对手的信用情况不了解，便很容易产生违约现象。他告诉记者，目前出问题最多的，还是集中在风控机制不够完善的小规模城商行及农信社等，还有些交易会牵扯到第三方，如另一家农信社为丙类户作担保等情况，处理起来会更加复杂。

　　目前我国银行间市场的投资者账户，被人为划分为“甲类户”、“乙类户”和“丙类户”三类。一般而言，上述账户都是由中央国债登记结算公司实施一级托管。我国有相关规定，丙类户不允许直接参与债券交易，必须通过甲类户账户进行代理结算。