来源：华夏时报
作者：胡金华
太平洋安泰50%股权挂牌出售有了新进展。11月26日，记者从上海联合产权交易所了解到，作为中方股东的中国太保终于将其持有的一半股权正式出让，而作为“准股东”的建设银行，也在等待了一年后，或通过接盘中外资双方的所有股权，实现对太平洋安泰人寿的绝对控股，让首
消息显示，太保在投资太平洋安泰12年之后，以9.4亿元的价格挂牌出售所持有股权，溢价一倍左右，平均每年的投资回报率约为10%。
11月27日，有业内人士接受本报采访时分析，这段经营期内，太平洋安泰的外方股东数度变更，从一开始的美国安泰保险集团到荷兰国际集团，再到去年12月29日，外资方完全撤离这家合资公司，三方股东在太保集团大厦签署了相关股权转让协议，今年太保也将持有的股权转让，太平洋安泰的股权由此完成了一轮“大换血”，作为银行系试点参股保险公司之一建设银行，无疑对这家已经实现盈利的合资公司充满了控股想法，太保挂牌出让的条件似乎就是为建行的入主量身定制的。
苛刻的受让条件
这是一份苛刻的受让意向书。
在上海联合产权交易所披露的信息中，记者了解到，太保规定了受让方应为联合体受让，且联合体牵头方应为符合资格的全国性商业银行，最近一期经审计的净资产规模不得低于人民币2000亿元；其次联合体成员不得低于4家，如果联合体中有境外金融机构，其未来持股不得超过太平洋安泰股权的20%，同时为避免与太平洋安泰的同业竞争，太保也规定了意向受让方不得为在境内已经营保险业务的保险公司和保险控股公司，或者任何已在境内开展业务的保险企业的主要股东（持股5%以上）、子公司或者与其受同一控制人控制的企业。
“这几乎就是为建行设计的受让条款，尽管在信息中也披露了建行已经受让荷兰国际集团50%的股权，但是国内的银行中，净资产达到2000亿元以上的寥寥无几，那些城市商业银行达不到这个标准，在大银行中，工行、交行、中行、招行都有了自己的控股寿险公司，在去年，建行也与荷兰国际集团签署了股权转让协议，但是时间已经过去了一年，该股权转让协议尚未得到两大监管部门的批复，建行或许是希望在实现完全控股之后，再一并获得监管部门批复。”11月28日，上海一家合资寿险公司负责人告诉本报。
而根据建行今年的三季报显示，其总资产规模已经达到10万亿元人民币，固定资产达到7000亿元，远远超过该受让条件的要求。
也有分析人士指出，之所以受让条件提出不少于四个股东，是为了不让一家银行100%全资控股一家保险公司，这符合两大监管机构的要求，在目前试点的银行系保险公司中，也没有一家银行全资控股一家寿险公司。
不过，对于太保而言，9.4亿元的受让价格让其在12年的投资回报中，每年获得将近10%的投资收益。
记者查阅太平洋安泰人寿的讯息显示，目前太平洋安泰资本金为8亿元，净资产为8.98亿元，在今年前三季度营业利润为4160.6万元，以50%股权售价9.4亿元计算，PB（平均市净率）约为两倍，这样的估值比上市保险公司例如太保、平安、人保的PB要低，前不久泰康人寿、新华人寿出售部分股份时，PB也都是3倍以上。而在2007年-2009年的3年间，太平洋安泰均实现盈利。
11月29日，国泰君安一位保险分析师表示，这样的股权估值比较合理，由于太平洋安泰还只有三家分公司，因此相对于成熟的寿险公司股权，低一些估值在合理区间内。
建行实现控股
国内寿险市场少了一家合资，多了一家中资寿险公司。
一位太平洋安泰的工作人员在早前接受本报采访时表示，他们也很希望建行能够尽快进入，让公司能够快速发展起来，这几年公司的保险业务仍只集中在三个区域，现在太保也转让公司股权，对于公司的前景是利好，但是最终何时完成股权转让以及更名，还是看三大股东的协商以及监管层的批复速度。
据上海产权交易所的公告显示，太保转让太平洋安泰一半股权的交易期限为一个月，这也意味着谁会是那个神秘的股东，在本月底将“水落石出”。
不久前刚完成控股一家合资寿险公司的大型银行负责人告诉记者，作为一直想拥有保险牌照的银行来说，半数股权并非首选，控股才是最终目标。
此前，交通银行控股交银康联的股权比例是51%，并且还将继续提高持股比例，工商银行对金盛人寿的控股比例达到了60%。有分析人士指出，如果这个联合受让体的牵头方真的是建行，那么建行的持股比例可能会更高，或将达到70%以上。
“虽然此前建行在受让荷兰国际集团持有的50%股权时，并未透露具体的交易价格，参考太保挂出的出售价，那么太平洋安泰100%股权的价格将达到18.8亿元，如果建行和几个小股东全盘接纳，那么建行自身出价将达到15亿元左右。”前述保险分析师认为。
建行在去年12月收购太平洋安泰50%股权时就表示，收购寿险公司是为进一步扩展服务客户的平台，利用其丰富的个人客户和公司客户资源以及稳健的风险管理技术与经验，为客户交叉销售寿险产品和银行产品及服务，从而实现协同效应最大化，同时也促进被投资寿险公司稳健快速发展。
据悉，目前建行在全国的营业网点达到13900多个，而太平洋安泰目前所拥有的客户超过30万个，有效保单超过35万份，总资产超过35亿元。如果建行控股太平洋安泰，通过银保渠道的交叉销售，太平洋安泰的保费规模和资产总规模将会得到飞速的提升。
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