两期央票地量发行 公开市场回笼乏力

　　昨日,两期央票再度地量发行,利率继续维稳。且继上周之后,央行再度实现资金净投放。

　　数据显示,昨日央行发行两期央票,其中3月央票发行额为30亿元, 3年期央票发行额为10亿元,二者发行利率均与上期持平,分别为1.8131%和3.0000%。

　　本周,央行公开市场操作净投放540亿元。具体来看,央票到期300亿元,正回购到期300亿元,央票发行60亿元,无正回购发生。

　  某大型银行交易员称,目前二级市场央票收益率,3月央票为2.6240%,3年期央票为3.7%,那么3个月与3年期央票的一二级市场利差达到81.09BP和70BP。

　　“严重的利率倒挂导致央票的吸引力非常弱,央行如果提高一级市场发行利率,则又会导致二级市场利率继续上扬,从而进一步扩大利差。同时,因为3个月央票将会在春节前后到期,因此对投资者的吸引力较弱。”他说。

　　11月以来,由于市场预计通胀居高不下,导致紧缩预期强烈,央行可能将继续采用多种方式收紧流动性。市场普遍判断,当前形势下通过央票回收流动性的可能性很小,央行未来将更注重存款准备金率。实际上,过去也曾有过公开市场操作和准备金率交叉使用调节流动性的先例。

　　近期市场利率持续上行,尤其是短期利率上行幅度较大。因此,有分析师认为,央行希望至少在下次货币政策出台之前维持利率稳定,央票地量发行的目的也基于此。该分析师预计未来短期内央票可能继续保持地量价平的方式发行。